關注銅價差的季節性
近幾年的夏天，倫銅現貨與3月期合約價差逐年收緊。價差的高位一般出現在7月至8月之間，進入3季度後開始走緩。
這一情景在今年似乎再次出現，現貨至3月期的價差再度走高，期現結構轉變為現貨升水。這一狀況被現貨月及次月合約佔統治地位的未平倉合約所主導。在過去幾年的夏季，支撐銅價差走高的一個因素是，多頭對激進空頭的打壓所致。
今年，高位的倫銅庫存和除了中國之外脆弱的全球經濟都可能會限制倫銅現貨升水的空間。但是，近月期價差是否會持續，我們還有賴於繼續觀察夏季銅價受到的支撐。
今年4季度情況可能會與往年不一樣。過去3年的第4季度，因為中國去庫存的關係，現貨銅與3月期銅價差放緩並在12月至次年1月份轉為現貨貼水結構。
隨著全球經濟的改變以及中國國儲局的收儲，中國再備庫/去庫存周期可能已經發生變化。到第4季度，現貨與3月期銅價差可能比以往都偏緊，因為那時候，再備庫行為可能再次出現，全球其他經濟體對銅的需求可能也將增加。
LME 3月期銅價及其與現貨銅的價差
基本金屬
在過去幾天的強勁上揚後，基本金屬於周四放緩速度，僅倫鋁與鎳進一步推高。周五早上基本金屬大部分踩水並延續至下午，直到花旗、美銀的2季報公布後，市場價格才真正企穩。鑒於多數金屬目前的漲幅，我們認為午後部分獲利了解盤可能會趕在周末前出現。
周四的倫鋁表現最為活躍，成交量放大，收盤漲2%至1695美元。在LME庫存下降13700噸的利好下，倫鋁周五早上進一步上探1700美元上方，是自去年12月初以來的首次。倫鋁庫存下降主要來自芝加哥，該地取消倉單增加了15275噸。俄鋁上半年的鋁產量下降10%至198萬噸的消息也給予了鋁價支撐。
倫銅周四持平於5260美元。周五的市場表現依然穩定，因上交所庫存下降884噸部分抵消了LME庫存增加3925噸的不利消息。LME庫存增加主要發生在美國，亞洲地區的庫存也增加了1100噸。亞洲庫存在近幾周顯著增加，過去的5周，LME亞洲倉庫銅庫存就從1050噸增加到了9275噸。在我們前面的分析中就提到過，亞洲庫存增加可能表明中國需求的放緩。
除此之外，其他金屬今日成交都很慘淡，交易缺乏方向，小幅走低。
周五下午，除了有諸多公司將公布2季報，還會有6月美國房屋新開工數據（市場預期為53萬套），和營建許可數據（市場目前預期為52.4萬套）將要發布。