上周（9.19-9.23）鋁市跌幅超過預期，經濟環境惡化導致的悲觀情緒橫掃大宗商品市場。從周均價對比看，滬鋁1112合約較上周下跌2.35%，上海現貨鋁環比下跌1.78%，LME三個月期鋁較上周下跌2.94%。阿拉丁（Aladdiny）預計下周現貨鋁將持穩於17,000元以上，但是仍會在底部震蕩，並醞釀反彈行情。
影響本周鋁價走向的主要因素有國內電解鋁減產，和全球經濟環境惡化，其中經濟因素主導了鋁價下跌。
西南限電減產，阿拉丁（Aladdiny）調研結果為限電限產累計影響雲南、貴州、廣西約48萬噸電解鋁產能（包括停產與壓低負荷），實際影響的產量會更少，不會造成電解鋁的供應出現短缺。因此，減產沒有對鋁價形成支撐。但是西南幹旱仍未緩解，提前進入枯水期，往年廣西11月份開始枯水期，雲南、貴州12月是枯水期，也就是說，豐水期無望改善，枯水期接著到來，這可能會導致減產進一步增加，尤其是那些目前採取壓低電力負荷的企業，可能會在接下來的一段時間選擇直接停產。
本周歐債危機與美國經濟憂慮並存，且日趨惡化，全球金融市場再星期四遭遇和四風暴，股市以及商品期貨市場潰不成軍。在歐洲債務危機非常嚴重的情況下，美聯儲的“質化寬松”政策，以及歐洲經濟數據疲弱等因素讓全球投資者意識到全球經濟所面臨的高度下行風險，避險行為立刻在金融市場蔓延，商品期貨遭到拋售，而且短時難以緩解，國內鋁價將再度下行向成本線尋求支撐，這會是一條比較堅固的防線。我們借助9月23日統計的9月份河南純網電電解鋁成本為17,200多元，如果跌破17,000元就意味著會由更多的企業陷入虧損。
支撐我們預計下周醞釀反彈的因素還有，在期鋁大跌之後的技術性反彈隨時可能展開。
跟據目前的市場環境看，反彈空間並不大，但仍有足夠的理由支持電解鋁下遊廠商做出再購舉措。
8-9月廣西、貴州、雲南電解鋁企業減產統計
單位：萬噸
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地區 |
企業 |
建成產能 |
運行產能 |
限電影響的產能 |
|
廣西 |
來賓銀海 |
25 |
16 |
9 |
|
百色銀海 |
22 |
11 |
11 |
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廣西信發 |
32 |
16 |
6 |
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中鋁廣西 |
14 |
6 |
5 |
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貴州 |
中鋁貴州 |
43 |
40 |
3 |
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偉明鋁業 |
15 |
3 |
3 |
|
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玉屏廣茂 |
2 |
1 |
1 |
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玉隆鋁業 |
3 |
2 |
1 |
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雲南 |
雲南鋁業 |
50 |
47 |
3 |
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曲靖鋁業 |
38 |
32 |
6 |
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合計 |
244 |
174 |
48 |
|
本周國內鋁價大幅下跌，滬期鋁周五盤中一度跌停。截至9月23日滬鋁1112合約收盤價16,495元/噸較9月16日下跌4.96%，周均價16,930元/噸，較上周均價下跌2.35%，周中最高17,185元/噸，最低16,315元/噸。上海現貨鋁本周五日均價報17,070元/噸，較上周五下跌3.37%，周均價為17,431元/噸，環比下跌1.78%。
圖表 1 國內外鋁價走勢對比
表格 期貨及現貨鋁價周度均價漲跌比較表
|
市場 |
單位 |
本周均價 |
上周均價 |
環比 |
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LME三個月（截至周四） |
美元/噸 |
2,302 |
2,371 |
-2.94% |
|
滬鋁主力 |
元/噸 |
16,930 |
17,338 |
-2.35% |
|
上海現貨 |
元/噸 |
17,431 |
17,747 |
-1.78% |
本周（截至周四）LME三個月期鋁大度下跌。從周均價對比看，本周均價2,301美元，較上周下滑2.94%。截至9月22日LME三個月期鋁收盤價2,225美元/噸，較上周五下跌6.51%，最高觸及2,357美元/噸，最低2,223美元/噸。
圖表 2 滬期鋁在大跌之後遭遇支撐
數據來源：阿拉丁-中營網