【市場回顧】
上期所銅最新主力1210合約上一交易日呈現出低開高走的反彈行情。開盤價53640元，收盤價54030元，較上日結算價下跌0.50%。 LME銅3個月遠期合約上個交易日中則呈現出先抑後揚的反彈格局。上一交易日開盤價7333.5美元，收盤價7385.5美元，較上日收盤價上漲0.65%。 上海有色網1#銅均價為55420元，較前日下跌570元。 上期所鋁主力1209合約上一交易日則價格低開低走創出2011年來新低。開盤價15655元，收盤價15560元，較上日結算價下跌0.80%。 LME鋁3個月遠期合約也同樣呈現出震蕩下行隨後小幅反彈的走勢。上一交易日開盤價1858美元，收盤價1868.5美元，較上日收盤價下跌0.03%。 上海有色網A00鋁均價15720元，較前日下跌10元。
【市場回顧】
【銅】上周上期所銅最新庫存出現反彈增加了6941噸，總量為137084噸。新增庫存基本上完全來自於保稅區庫存的增加。 統計顯示，截至周四（6月21日），倫敦金屬交易所（LME）金屬銅庫存總計252150噸，較上一日增加1800噸或0.72%。 海關總署6月21日數據顯示，2012年1-5月，中國累計進口未鍛造的銅及銅材215.6萬噸，同比增加51.7%；進口金額累計達181.4億美元，同比增加33.7%。 國際銅業研究機構(ICSG)周四（6月21日）表示，2012年一季度，全球精煉銅市場供應缺口為27.30萬噸，因中國需求強勁。ICSG表示，全球精煉銅產出增幅達4%亦受中國拉動，中國一季度精煉銅產量增幅達9%。此外，非洲精煉銅產量增長12%，印度和日本的產量分別增加7%和3%。 Wind資訊統計顯示，截至周一（6月25日），倫敦金屬交易所（LME）金屬銅庫存總計253200噸，較上一日增加225噸或0.09%。
【鋁】上周上期所鋁最新庫存繼續出現減少，總量為309426噸，減少5475噸。 印度國家鋁業公司（NALCO）周一（6月25日）稱，該公司已售出8000噸鋁錠，價格為每噸較LME現貨鋁價高出近203美元，CIF基準。該公司商務總監Ansuman Das稱，此批鋁錠將分八船運往一歐洲買家，每船1000噸，船期為7月至2月。NALCO的招標被視為全球基準，本月稍早其向一歐洲買家銷售了4500噸鋁錠，價格為每噸較LME現貨均價高出約180美元，CIF基準。
【基本面分析】
我們認為中國進口銅數據及保稅區庫存增加不能完全偏面的理解成國內銅生產需求出現增長，相反進口增加更多的因素可能表現在國內現貨銅價相對穩定，融資銅需求相比國內偏緊的流動性仍然存在較大吸引力。因此，更多的因素需要結合人民幣反映在內外比價上，而對於銅的絕對價格影響可能不大。
【中國】中共中央政治局常委、全國政協主席賈慶林6月21日表示。國際金融危機還沒有過去，發達國家在危機爆發前存在的一係列重大問題沒有得到根本解決，世界經濟還會出現各種波動和震蕩。從中國情況看，今年1至5月份國民經濟運行總體上是穩定健康的，但出現了下行壓力。 賈慶林強調，要加強對經濟領域、區域發展中重大問題的研究，如確保國家糧食安全、水資源問題、能源安全問題、發展戰略性新興產業問題、加快推進集中連片特困地區發展問題等；加強對體制改革中重大問題的研究，如深化科技體制改革問題、深化財稅體制改革問題。同時認真做好相關換屆籌備工作。
【美國】經濟數據面，美國商務部宣布美國5月新屋銷量36.9萬幢好於預期。5月新屋銷量為36.9萬幢(季調年化值)。據彭博社調查，經濟學家對此的平均預期為35.0萬幢。4月新屋銷量為34.3萬幢(今日重申值).
【歐洲】國際評級機構穆迪6月25日宣布對28家西班牙銀行債信評級進行下調，評級下調級數在1-4級不等。其中，債券及存款評級評級被下調4級的銀行有4家，被下調3級的有10家，被下調2級的有11家，被下調1級的有3家。該機構同時還下調了24家西班牙銀行的優先次級債及混合評級。穆迪表示，下調西班牙銀行業評級反映出主權信用下降。西班牙銀行業的商業地產敞口或增加其尋求外部救助的可能性，並可能引發更大損失。但穆迪補充稱，該機構對西班牙政府採取舉措穩定整體銀行業體係持樂觀看法。 據媒體報道，希臘財政部長已在周一辭職，此時距他被任命為希臘財長僅4天、距離因眩暈及其他疾病住院治療僅3天。希臘總理Antonis Samaras將因眼疾缺席即將召開的歐盟會議。 我們認為繼美國下調經濟增長預期後，中國政府也給出經濟明確降溫預期使得市場再次面臨硬著陸擔憂。此外，西班牙銀行危機呈現惡化跡象，且希臘及歐盟會議預期仍較悲觀。因此，我們認為悲觀情緒對於銅價可能起到一定壓制作用，但硬著陸及國際局勢急劇惡化可能性也暫不大。