下半年政府將採取更為積極的政策來保增長，供需面上，房地產行業低谷已過、汽車產銷量增長幅度將超預期、西北新建產能投產放緩都將提振鋁價。
在6月份河南電價補貼衝擊下鋁市多頭信心一度崩潰，鋁價深跌至15000元/噸，隨後立即反彈，然而在前期支撐15800元/噸一線遇到壓力後呈偏弱振蕩走勢至今。
國內宏觀經濟下行風險仍存
一個月內央行兩次宣布降息，市場預期二季度經濟數據慘淡，實際情況確也是如此。上周公布的國內二季度宏觀經濟數據，GDP增長僅為7.6%，創下3年來的最低值；工業增加值增速為9.5%，已經連續3個月在10%以下；上半年國有企業累計實現利潤總額同比下降11.6%，呈加速下跌趨勢；進口同比上漲6.3%，出口同比上漲11.3%，均不及預期。唯一的利好是，6月份CPI同比增長僅為2.2%，意味著後期仍有較大的寬松空間。溫總理在上周二主持召開經濟形勢座談會時表示，下半年政府“穩增長、穩投資”的調控方向不會變。
地產行業最壞的時刻已經過去
原鋁最大的消費市場是房地產，房地產行業的變化將直接影響原鋁的需求。目前，房地產調控已進入到比較微妙的階段，一方面，房價雖有回落，但回落幅度不大，總體而言房價依然處於高位，老百姓仍然難以承受；另一方面，國內經濟下行速度超過預期，央行降息以刺激經濟，同時也有可能刺激房價再次上漲。
最新的房地產行業數據也說明了這一點。6月份70個大中城市中，21個城市新建商品住宅價格環比下降，較5月份減少22個，同時，25個城市環比上漲，較5月份增加19個。房價環比下降的城市減少，上漲的城市增多，說明現在剛需加速入市，房價繼續下降的可能性已經較小。下半年的政策方向依然是鼓勵剛需入市、限制投資性需求，在刺激經濟增長的同時也會出臺相應的政策以限制房價進一步走高。房地產行業雖然是調控的重點，但最壞的時刻已經過去，下半年房地產行業對原鋁的需求會超過上半年。
下半年汽車市場謹慎樂觀
中汽協數據顯示，我國上半年汽車產量為952.92萬輛，同比增長4.08%，而銷量為959.81萬輛，同比增長2.93%，其中轎車銷量達到520萬，同比增長5%-6%。汽車行業一掃一季度的頹勢，呈現加速回暖的趨勢。目前國內汽車市場需求比較旺盛，加上節能汽車補貼政策的實施，下半年汽車市場回暖可期。但是汽車行業也存在一定的風險，廣州已於7月1日實行汽車限購令，如果其他城市跟風，今年汽車產銷量增長將會變得艱難。
西北新建產能投產放緩
我的有色網調查顯示，西部新建電解鋁產能原計劃近期投產的有新疆神火10萬噸、天山鋁業28萬噸以及東方希望5萬噸。但是由於其自備電廠建設周期較長，目前並未完工，再加上運輸瓶頸以及電解鋁價格走勢疲弱，這些廠商投產意願減弱。今年西部地區新投產的產能可能只有年初預計的三分之一。短期來看，低成本新增產能減緩入市，將對滬鋁產生利好影響。
總的來說，雖然短期內滬鋁將在15500元/噸附近徘徊，但我們謹慎看好中期行情，預計反彈高點在16000-16300元/噸。
