行情回顧：
隔夜數據較多，市場仍在糾結QE推出時點，而倫鋁則在中鋁減產38萬噸的消息刺激下逆勢上揚1.09%，滬鋁5日小幅上漲0.74%至14970元/噸。中鋁減產釋放積極信號，市場長期疲態或能有所扭轉。不過，剔除中鋁減產的利多之外，宏觀層面則更顯疲態，周邊金屬倫銅、倫鋅窄幅波動。美國5月ADP就業人數不及預期，市場擔憂周五非農數據不佳，道指跌破15000點至一個月新低。遠月升水隨著期價反彈略有恢復，滬鋁遠月呈現小幅升水。倫鋁隔月價差未見大幅變動。市場信心跟隨反彈趨勢逐漸好轉。倫鋁庫存依然未見太多變動，總庫存維持在520萬噸附近窄幅波動，取消倉單佔比維持在40%以上高位。對短期行情影響不大。
現貨市場：
現貨價格持續堅挺，長江均價較上一日上漲40元/噸至14830元/噸，下遊節前備貨需求較旺，成交一般。而華南地區由於到貨量不足呈現供不應求的火爆狀態，價格上漲至15100元/噸上方。期現價差隨著期鋁反彈有所擴大，主力期價較現貨升水回落至140元/噸。
後市展望：
中鋁宣布減產38萬噸，短期市場信心或有大幅提振，鋁價突破萬五大關幾無懸念。下一步需要考慮的問題則在於減產之後對期價能夠多大提振。從供需變動絕對量來看，在加上中鋁減產的38萬噸後，年內國內減產幅度大概有150萬噸，考慮西部產能增量，國內基本能夠實現供需弱平衡。但期價回暖必然伴隨前期停工產能再次復產，且國內高庫存仍未消化，長期過剩格局尚未能轉變。期價反彈高度仍存疑。宏觀層面持續疲弱，隔夜經濟數據不佳，周邊金屬多以盤整為主。操作上，滬鋁多單謹慎持有，外強內弱下反套仍有入場機會。
市場消息：
1、美國5月ADP就業增加13.5萬人，預期增加16.5萬人，前值從增加11.9萬人修正為增加11.3萬人。
2、中國央行：主權債務危機仍是影響全球經濟增長的重要風險；主要經濟體新一輪貨幣寬松政策或進一步加劇全球跨境資本流動的波動；進一步明確地方政府在地方金融管理和風險處置中的責任，地方政府做好地方金融風險處置應急預案；中國銀行業應加大對不良貸款的化解力度，夯實資產質量
行業：
1、中國鋁業5日公告，公司決定從公告之日起，公司部分電解鋁生產線實行彈性生產，涉及暫時關停電解鋁產能約38萬噸。
中鋁網特約評論員 許惠敏
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