行情回顧
1月3日，滬鋁主力換月為1404合約，滬鋁主力1403開盤於14000元/噸，開盤後在13975-13990之間維持震蕩，收盤重心略上移，最終收盤於13995元/噸，跌幅為0.04%。
夜盤滬鋁跳水，最低至13965元/噸，而後持續上行，最高至14010元/噸，最終收盤於13980元/噸，與前日持平。
庫存動態
LME鋁庫存：1月3日，LME鋁庫存增加7950噸至5459750噸。分洲來看，美洲方面，底特律倉庫減少2800噸，芝加哥倉庫庫存不變；歐洲方面，鹿特丹倉庫維持不變,弗利辛恩倉庫增加8500噸；亞洲新加坡倉庫維持不變。注銷倉單方面，總量至2363900噸，佔比升至43.30%。LME庫存上周減少14950噸，取消倉單減少550噸。
上期所鋁庫存：1月3日上期所鋁庫存至186710噸，較上周增加5066噸。
國內鋁現貨庫存：與上周社會庫存相比相比，1月2日上海地區庫存減少0.9萬噸至27.6萬噸，無錫地區增加1.3萬噸至17.6萬噸，杭州增加0.4萬噸至1.1萬噸，南海減少增加0.2萬噸至5.6萬噸，總計社會庫存增加1萬噸，至51.9萬噸。
現貨市場
上海主流成交14070-14080元/噸，貼水40元/噸至貼水30元/噸，無錫主流成交14040-14060元/噸，杭州主流成交14110-14120元/噸，滬期鋁底部企穩，且時逢周末，持貨商出貨積極度明顯增加，但下遊接貨未明顯增多，整體成交平淡。午後滬鋁當月重心小幅下沉，收14090元/噸，現貨市場有小幅降價5元/噸左右出貨情況，成交寥寥。
行業新聞
國際宏觀：
·歐元區12月Markit制造業PMI終值為52.7，為2011年5月以來最高，預期52.7，初值51.0。其中德國Markit創兩年半新高，法國則為7個月低點。
國內新聞：
·中國12月匯豐制造業PMI終值50.5，創三個月新低，預期50.5，初值50.5；11月終值50.8。中國12月匯豐制造業新出口訂單終值49.1，創四個月最低水平。
行業新聞：
·國家發展改革委、工業和信息化部出臺了《關於電解鋁企業用電實行階梯電價政策的通知》，決定自2014年1月1日起對電解鋁企業用電實行階梯電價政策。
·由於印尼下月中旬將停止鋁土礦出口，中國鋁土礦進口商開始觀望市場。市場人士尚不確定印尼何時恢復出口。目前中國鋁土礦庫存依然高企，價格承壓。
·世界兩大主要大宗商品生產商將充分利用印尼明年開始實行的原礦出口禁令，在印尼建立精煉廠。世界第四大多元化礦商—嘉能可斯特拉塔集團（Glencore Xstrata）及世界最大鋁生產商—俄羅斯鋁業公司（United Company RUSA）高級主管在周二的會議中，分別向工業部長-希達悅（MS Hidayat）和經濟協調部長—哈達·拉加薩（Hatta Rajasa）表達了各自的建廠興趣。
操作建議
對河南鋁加工企業的調研顯示，年銷量10000噸以上的鋁加工企業平均開工率在80%左右，環比持平；年產量1000噸-10000噸的企業平均開工率約60%，環比將少10%； 年產量1000噸以下的企業平均開工率在40%左右，環比減少10%。總體來看，河南地區鋁加工企業12月份的整體平均開工率環比減少6.67%。訂單方面，11月、12月訂單總量較前幾月小幅減少，河南地區冬季氣候寒冷，室外工程進程逐步減緩，預計這種低迷的狀態將持續至春節結束。
印尼政府將於本月17日決定是否禁止原礦的出口，短期來看國內的氧化鋁廠商也有6個月左右的備貨，暫時不會受到影響，而俄鋁則已有在印尼建廠的打算，預計14年上半年國內鋁價受印尼鋁土礦事件的影響不大，而下半年由於產能繼續擴張，同時鋁土礦庫存消耗完畢，鋁土礦和氧化鋁價格將會出現攀升。
階梯電價開始實施，河南地區普遍用電量在13700度以下，電解鋁企業幾乎都未受到影響，內蒙古地區部分產能或將被淘汰，總的來說因階梯電價實施而淘汰的落後產能量有待進一步觀察。
綜上所述，目前因年底前需求減少，電解鋁下遊加工企業開工情況較為低迷；原料供應暫時不會受到印尼鋁土礦事件的衝擊，較為充足；階梯電價使得高成本的電解鋁產能逐漸退出市場，因此預計鋁價下行的趨勢不變，長期空單繼續持有。
華泰長城期貨 肖蘭蘭
