庫存方面：LME鋁庫存較前期調減6550噸至4742175噸，鋁合金庫存較前期調減20噸至31100噸，LME鋁注銷倉單2466475噸佔比52.01%；SHFE鋁庫存上周末合計312371噸，較前期調減19307噸，其中廣東、上海和江蘇地區鋁錠庫存調減較重，SHFE鋁期貨庫存昨日較前期調減3372噸至125230噸，江蘇地區庫存調減較重，上海地區庫存小幅調減。
整體看：李克強總理在天津夏季達沃斯論壇對中國政府宏觀經濟政策表述大幅削弱了近期市場對中國政府增強經濟政策刺激力度的預期，大宗商品及股市均悉數回落，短中期鋁價受該方面預期因素的推升動能或將被大幅削弱；外盤看，倫鋁隔夜繼續小幅企穩回升，或暗示旺季消費背景下下方存有較強支撐，銅價因美國主要宏觀數據走強且法國工業產出數據也回暖而小幅回升，原油價格大幅回落主因OPEC調減了全球原油消費預期，美元指數小幅回落對大宗商品定價端壓力有所回落但美債收益率小幅回升。宏觀環境對鋁價推升動能削弱，鋁價上行動能或將主要來自基本面，上遊原材料氧化鋁價格上揚帶動整體電解鋁成本重心回升且庫存繼續調減仍將支撐鋁價走勢，主要地區現貨鋁價大幅回落或將削弱鋁價上行空間。
操作建議：來自基本面的支撐仍舊存在，鋁價短期下滑空間有限，而受現貨鋁價下滑限制及宏觀政策預期踏空，鋁價上行空間有限，整體採用高位震蕩思路操作為宜。滬鋁主力11月合約下方關鍵支撐位14500點位附近（整數關口附近且維持不變），上方壓力15000點位附近（整數關口附近且前期關鍵交投重心附近）。
風險提示：近期主力11合約和12合約換倉較為劇烈，09當月合約因周二較好的價差缺口而大幅移倉，但三者合約之間套利空間仍舊存在，建議適當關注。
中電投先融期貨研究所 楊小勇