行情回顧：
隔夜LME鋁價開盤報於2060美元/噸，最高觸及2071.75美元/噸，最低觸及2032.25美元/噸，尾盤收於2037美元/噸，收盤較前一交易日收盤價下跌了22.75美元/噸，幅度-1.10%。國內滬鋁1410合約今日開盤報於13780元/噸，最高13805元/噸，最低13660元/噸，收盤報於13665元/噸，較上一交易日結算價下跌了105元/噸。全天共成交71752手，持倉量減少7548手至141202手。
現貨成交：
現貨市場，上海主流成交13660-13670元/噸，貼水20元/噸至貼水10元/噸，無錫主流成交13650-13660元/噸，杭州主流成交13690-13700元/噸，滬鋁當月逆市小漲下遊周末備貨增加，共同推升現貨鋁價上行，並且貼水繼續縮窄，貨源偏緊的上海地區部分成交達到當月平水水平，成交市況較活躍。
庫存情況：
庫存方面，目前LME鋁庫存合計4402775噸，較上一報告日減少3800噸。其中注冊倉單1901725噸，較上一報告日減少3000噸、注銷倉單2501050噸，較上一報告日減少800噸。上期所報告庫存226133噸，注冊倉單68603噸，較上一報告日減少673噸。
今日分析：
國外方面，本周LME鋁價高位承壓回落，雖然此前倫鋁距離近月合約最後交易日僅剩7天，而近月合約持倉居高不下，減倉意願較弱，價格曲線近端形態出現較大改變，CASH-1M和CASH-3M兩段均出現BACK結構，這意味著當前注冊倉單偏緊，而持倉集中度和倉單集中度都相對較高，不過在本周後期倫鋁近月合約瘋狂減倉超2萬手，曲線近端合約價差收窄引致CASH-1M和CASH-3M兩段BACK結構開始走平，我們認為此前利於鋁價走強的LME微觀特徵正在逐漸消失。另外，倫鋁庫存仍然處於下降格局，這段與鋁價並不是利好的信號，我們認為鋁價在下周重新轉弱的可能性較大，且在近月合約交割後倫鋁價格曲線近段將會重回CONTANGO結構。
國內方面，在這樣預判下，滬鋁將跟隨倫鋁走弱。在四季度國內電解鋁新增產能仍將逐漸投放的背景下，鋁價積重難返，我們認為逢反彈拋空是相對安全的操作策略。
操作建議：
逢反彈拋空。
上海中期期貨研究所金屬研發小組