行情回顧：
上周五LME鋁價開盤報於2039.75美元/噸，最高觸及2040.75美元/噸，最低觸及2011美元/噸，尾盤收於2027美元/噸，收盤較前一交易日收盤價下跌了10美元/噸，幅度-0.49%。國內滬鋁1410合約今日開盤報於13690元/噸，最高13765元/噸，最低13665元/噸，收盤報於13750元/噸，較上一交易日結算價上漲了10元/噸。全天共成交58166手，持倉量減少3034手至138168手。
現貨成交：
現貨市場，現貨市場上海主流成交13650-13670元/噸，貼水20元/噸至平水，無錫主流成交13630-13640元/噸，杭州主流成交13670-13680元/噸，早盤市場擔憂因貨少，可能被抬高報價，中間商入市較早但並無大量囤貨舉動，午盤當月大幅上漲，持貨商出現惜售，但跟漲難度漸顯，早市市場接貨基本完成且漸顯畏高情緒，成交出現供需拉鋸態勢，等待明日換月後對期盤貼水交易。
庫存情況：
庫存方面，目前LME鋁庫存合計4393075噸，較上一報告日減少9700噸。其中注冊倉單1894700噸，較上一報告日減少7025噸、注銷倉單2498375噸，較上一報告日減少2675噸。上期所報告庫存221502噸，注冊倉單74252噸，較上一報告日增加5649噸。
今日分析：
國外方面，倫鋁近月合約瘋狂減倉超2萬手，曲線近端合約價差收窄引致CASH-1M和CASH-3M兩段BACK結構開始走平，我們認為此前利於鋁價走強的LME微觀特徵正在逐漸消失。另外，倫鋁庫存仍然處於下降格局，這段與鋁價並不是利好的信號，我們認為鋁價在下周重新轉弱的可能性較大，且在近月合約交割後倫鋁價格曲線近段將會重回CONTANGO結構。
國內方面，在這樣預判下，滬鋁將跟隨倫鋁走弱。在四季度國內電解鋁新增產能仍將逐漸投放的背景下，鋁價積重難返，我們認為逢反彈拋空是相對安全的操作策略。
操作建議：
逢反彈拋空。
上海中期期貨研究所金屬研發小組