庫存方面：LME昨日鋁庫存合計3917625噸，較前期小幅調減350噸，庫存調減地區主要集中於底特律、新加坡、巴爾地摩地區，弗利辛恩地區庫存繼續大幅調增，光陽和釜山及仁川地區庫存持穩，鋁合金庫存持穩至26500噸，LME鋁昨日注銷倉單2143800噸，注銷佔比54.72%；SHFE鋁昨日期貨庫存92857噸，較前期大幅調增4894噸，其中上海、江蘇無錫和浙江康運庫庫存均大幅調增，其他地區期貨庫存持穩。
市場分析：因美元指數繼續大幅走強至99.50關口上方並維持強勢格局，隔夜倫鋁再度向下跌破1760整數關口，錄得帶有較大實柱的陰線形態，倫鋁趨勢線形態仍舊向下；滬鋁主力05月合約縮量減倉下行，繼續維持在12900關口附近運行，短期趨勢線形態仍舊較弱。
基本面看，昨日部分地區氧化鋁價格仍有下滑，華南地區鋁價小幅上漲但其他主要市場鋁價繼續弱勢下行且延續較大貼水幅度，汽車產銷大幅下滑大幅壓縮相應鋁合金備貨需求背景下市場開始關注基建領域和建築市場節後開工帶來的消費需求。另外，期貨市場庫存雖大幅增加但是期貨市場仍舊存在一定交割利潤空間，期市上方的拋壓仍舊較重；同時，跨期價差出現大幅收斂並且又轉向蝶式套利趨勢，主力05月合約價格始終保持強勢格局，而遠月弱勢已經逐步得到消化，這將大幅影響主力移倉節奏並將帶來較好跨期套利機會；內外盤對比看，滬倫鋁比價目前已經得到大幅修復，倫鋁下探空間已經逐步顯現但滬鋁仍舊抗跌背景下，適當關注正向市場跨市套利操作。
操作建議：因倫鋁重心繼續下移加之期市上方拋壓，短期仍建議逢高拋空思路操作為主，注意止損；需關注期貨市場庫存變動情況及現貨市場情況，在財政投資帶動及央行貨幣政策托底背景下，中期需注意市場布局期貨市場去庫存節奏，採購方面建議按需採購為宜。
滬鋁主力05月合約下方關鍵支撐位12850點位附近（前期區間震蕩下沿），上方壓力13000點位附近（整數關口附近）。
風險提示：建議適當關注內外盤套利，因當前市場仍舊在修復前期外強內弱市場格局；建議適當關注主力移倉帶來的跨期套利操作機會；建議適當關注期現市場套利操作，因目前測算數據看，仍舊存在一定交割利潤空間。
中電投先融期貨研究所 楊小勇