外盤走勢：今日亞市倫銅振蕩回落，但基本維持住隔夜錄得的較大漲幅，其中滬市收盤時3個月倫銅微跌0.42%至5103美元/噸。短期M5和M10逐步向上移動，關注是否能形成買入金叉。持倉方面，8月26日倫銅繼續增倉620至29.8萬手，顯示多空分歧加大，銅市人氣改善。
現貨方面：8月28日上海電解銅現貨對當月合約報貼水80元/噸-貼水40元/噸，平水銅成交價39260元/噸39500元/噸。持貨商月末加速換現，尤其好銅市場供應佔比增加，部分中間商入市吸收濕法銅及平水銅以備長單需求，平水銅與好銅無價差，日內依然全線貼水，下遊在銅價大漲之際少有入市，成交以中間商為主。
內盤走勢：滬銅主力合約1511振蕩回落，削減日內部分漲幅，尾盤較昨日收漲1.39%至39280元/噸，較日內高點回落1.03%，其表現較倫銅小幅滯漲，當月滬倫銅比值回落至7.67。此外，目前銅市期限結構維持近高遠低的負向排列，1510和1511的負價差縮窄至110元/噸，顯示遠期合約反彈意願較強，同時1511合約增倉放量運行，銅市人氣進一步改善。
市場因素分析：亞市上證指數連續第二日強勢反彈，企穩於3200點之上，市場人氣進一步改善，國內多個工業品紛紛強勢反彈，美元指數弱勢回調，但強於預期的美國二季度GDP和周初申請失業金人數進一步加強美聯儲加息預期，美元指數短期或呈現易漲難跌走勢，仍需警惕其對基本金屬的打壓。行業資訊方面，據悉，隨著倫銅下滑及人民幣兌美元大幅貶值，7月底以來，洋山港銅溢價報升水115-130美元/噸，創一年來最高。同時，由於三季度前半段南美主產國發往中國的船貨減少，9月到港精銅量或偏緊。
行情研判：今日滬銅主力合約衝高回落，但仍企穩於39280元處，短期反彈格局維持良好，因中國股市持續反彈。但在連漲兩日之後，下周或面臨回調打壓，同時市場對美聯儲加息預期仍濃厚，短期對期銅走勢需持謹慎態度。滬銅1511合約上方未突破40000元之前，可逢高拋空，下方目標關注38500元/噸。
瑞達期貨研究院金屬小組成員
TEL：4008-878766