一、一周市場綜述：
1、一周國內主要現貨價格
本周期貨鋁價繼續溫和回升，周後半段出現滯漲。現貨市場行情向好，南海價格更是跳漲至11500以上，與華東價差超過600。現貨市場價格尤其華南價格出現明顯短期過熱。
2、一周相關期貨市場表現
短期期貨鋁價出現滯漲不前，現貨漲勢較盛。期現貨價差迅速收斂，出現小幅現貨升水。倫鋁漲勢更強，滬倫比維持7之上。
3、每周庫存變化
二、一周要聞回顧：
1、美國三季度實際GDP年化季環比終值2.0%，預期1.9%，初值2.1%。美國三季度GDP平減指數終值1.3%，預期1.3%，初值1.3%。
美國三季度個人消費支出(PCE)年化季環比終值3.0%，預期2.9%，初值3.0%。美國三季度核心個人消費支出(PCE)物價指數年化季環比終值1.4%，預期1.3%，初值1.3%。
美國11月成屋銷售總數年化476萬戶，創2010年7月份以來最大單月降幅、至最近19個月以來新低，預期534萬戶，前值由536萬戶修正為532萬戶。美國11月成屋銷售總數年化環比-10.5%，預期-0.4%，前值由-3.4%修正為-4.1%。
美國11月個人收入環比0.3%，預期0.2%，前值0.4%。美國11月實際個人消費支出(PCE)環比0.3%，預期0.3%，前值0.1%。美國11月個人消費支出(PCE)環比0.3%，預期0.3%，前值0.1%。
美國11月PCE物價指數環比0.0%，預期0.1%，前值0.1%。美國11月PCE物價指數同比0.4%，預期0.4%，前值0.2%。美國11月核心PCE物價指數環比0.1%，預期0.1%，前值0.0%。美國11月核心PCE物價指數同比1.3%，預期1.3%，前值1.3%。
美國11月耐用品訂單環比初值0.0%，預期-0.6%，前值2.9%。美國11月扣除運輸類耐用品訂單環比初值-0.1%，預期0.0%，前值0.5%。美國11月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比初值-0.4%，預期-0.2%，前值從1.3%修正為0.6%。
美國11月新屋銷售49.0萬戶，預期50.5萬戶，前值由49.5萬戶修正為47.0萬戶。美國11月新屋銷售環比4.3%，預期2%，前值由10.7%修正為6.3%。
美國11月個人消費支出(PCE)環比增長0.3%，符合市場預期；10月從增長0.1%修正為持平。
美國12月19日當周首次申請失業救濟人數26.7萬人，預期27萬，前值從27.1萬修正為27.2萬。美國12月12日當周續請失業救濟人數219.5萬人，預期220.0萬，前值從223.8萬修正為224.2萬。
2、阿塞拜疆21日允許該國貨幣馬納特自由浮動，馬納特大跌將近50%至紀錄低位，為年內第二次貶值，受累於原油價格持續下跌。此前，俄羅斯貨幣盧布和哈薩克斯坦堅戈都已經大幅下跌。
3、【中央經濟工作會議明確經濟五大任務】2016年五大任務包括：去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。積極的財政政策需要更加有力，財政赤字需要逐步提高。穩健的貨幣政策需要加大靈活度，貨幣政策應為結構性改革提供合適的條件。中國將努力化解過剩產能和房地產庫存；將幫助農村居民在城市定居置業。中國將鼓勵房地產開發商降低房價，以此作為去房地產庫存的措施之一。中國將促進房地產開發企業整合，鼓勵其轉變營銷策略。取消過時的（房地產市場）限制措施。中國將更注重供給側改革。中國將擴大有效供給來支持增長乏力的領域。中國承諾堅持開放政策。中國將繼續採取措施防範金融風險。中國將繼續創新驅動的策略。將鼓勵大眾創新和萬眾創新。
中央經濟工作會議提到的其他要點： 要降低社會保險費，研究精簡歸並“五險一金”。 要降低電力價格，推進電價市場化改革，完善煤電價格聯動機制。 要建立購租並舉的住房制度為主要方向，把公租房擴大到非戶籍人口。 要發展住房租賃市場，鼓勵自然人和各類機構投資者購買庫存商品房，成為租賃市場的房源提供者，鼓勵發展以住房租賃為主營業務的專業化企業。 要有效化解地方政府債務風險，做好地方政府存量債務置換工作。 要大力推進國有企業改革，加快改組組建國有資本投資、運營公司，加快推進壟斷行業改革。 要加快金融體制改革，盡快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到充分保護的股票市場。
21日閉幕的中央經濟工作會議將“積極穩妥化解產能過剩”列為2016年首要工作任務。專家分析指出，產能過剩是中國經濟和產業重大結構性矛盾之一，而力推結構性改革已成為“國家行動”。中國產能過剩行業包括鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤炭、多晶硅等行業。據中國國家發展和改革委員會近日發布的報告，產能過剩導致企業經營效益持續惡化。產能過剩的企業多負債高企，如不及時處置，進而出現資不抵債現象，將面臨資金鏈斷裂、銀行呆壞賬等風險。如果是在工業化中期，還有可能通過新的需求來吸收過剩產能，但中國已經從工業化中期轉到後期，不會有新的需求高峰，只能通過強硬措施來調整產能，讓難以退出市場的"僵屍"企業死掉。”實際上，中國提出化解過剩產能已有多年，不過效果有限。究其原因，主要是體制機制問題，如地方政府出於保就業、保穩定考慮，銀行等債權人出於破產導致呆賬變壞賬考慮，幹擾企業正常破產退出。此次中央經濟工作會議提出的化解產能過剩措施，首要明確了市場化方向。目前產能過剩大範圍、多領域存在，僅靠行政手段化解是不夠的，甚至可能帶來一定負面影響，因此應讓市場發揮主要作用。針對體制機制性障礙，中央經濟工作會議提出全面配套的政策體係，破解“破產破不掉，重組推不動”的困境。在破產方面，會議提出“為實施市場化破產創造條件，加快破產清算案件審理”。推出政策托底措施，破解各方後顧之憂。中央經濟工作會議還提出“多兼並重組，少破產清算”。中國工業和信息化部副部長馮飛此前表示，“僵屍企業”可以通過市場化兼並重組和依法破產兩條途徑進行處置，依法破產又分為重整、和解、破產清算三種具體形式。處置“僵屍企業”要多重組、少破產，並確保社會穩定。
中證報頭版就中央經濟工作會議發表社論稱，在經濟下行壓力較大態勢下，應適時加大宏觀調控政策寬松力度，加強“滴灌”、“點灌”，打破債務-通縮循環。一是增加支出；二是產能出清，提高企業運行效率；三是防範金融風險，推動金融改革。貨幣政策則應繼續引導實際利率下降。
4、《人民日報》評論稱，盡管中央出臺政策，釋放改革紅利，創造有利於維護市場穩定的大環境，但化解樓市庫存也得靠開發商自己，適當降價是最明智的選擇。一向走高冷路線的開發商必須正視，任何產業都會從短缺經濟走向總量平衡。特別是對於三、四線城市來說，走到拐點的房地產業，降價促銷與轉型升級是必然選擇。
2015年12月18日，歐盟對原產於中國和巴西的鋁箔作出反傾銷日落復審終裁：繼續對原產於中國的鋁箔徵收反傾銷稅，但取消對巴西鋁箔的反傾銷稅。涉案產品在歐盟合並關稅編碼ex76071119下。2014年10月4日，歐盟對原產於中國和巴西的鋁箔進行反傾銷日落復審立案調查。
2015年1-10月，8651家規模以上有色金屬工業企業中虧損企業1965家，虧損面23%，較去年增長5.5個百分點；虧損額413億元，同比增長27.7%。民營企業盈利1047億元，佔全行業94.6%。在礦採選和冶煉環節利潤分別下降26.5%和37.7%的情況下，加工環節利潤同比提升6.8%，利潤額達803億元，佔整體的72.6%。今年前10月有色行業利潤總額為1106億元，同比下降7.4%。其中鋁行業利潤佔比最大，達38.4%。
國際鋁業協會(IAI)周一公布數據顯示，全球(不包括中國)11月日均原鋁產量為69,600噸，10月為69,200噸。全球(不包括中國)11月原鋁總產量為208.9萬噸，低於10月的214.6萬噸。中國11月日均原鋁產量為89,400噸，10月為86,300噸。中國11月原鋁總產量為268.3萬噸，10月為267.5萬噸。
數據顯示，11月份我國汽車用鋁量為32.5萬噸左右，高於卓創預期，環比增長16.2%，同比增長17.8%，同比連續兩個月維持正增長；另外，2015年1-11月份我國汽車用鋁量為278.2萬噸，同比增長1.8%，一改前三個月負增長狀態。
日本貿易公司丸紅商事稱，明年日本買家支付的鋁升水料升向每噸150美元，因生產商削減和關閉產能導致供應趨緊。當前季度的鋁升水為每噸90美元。更多的鋁將進入美國市場，因美國一係列減產將導致供應趨緊，而來自俄羅斯和中東的更多鋁將流入歐洲。這意味著有較少的供應進入亞洲市場。丸紅商事是日本主要的鋁貿易商，其預計2016年第一季度日本鋁升水為每噸110美元，第二季度升向每噸120美元，第三季度130美元，第四季度達到140美元，到2017年將達到150美元。2015年日本鋁升水大跌，因中國出口量增加。1-3月鋁升水曾觸及每噸425美元的紀錄高位。若中國經濟成長較預期放緩，將出現另外一番景象。
三、期貨價格分析：
四、下周鋁價分析：
短期期貨市場工業品價格多頭氣氛濃厚，黑色係、有色金屬、化工品不同程度反彈仍在繼續，但短期上方壓力明顯增大，多數商品價格出現不同程度滯漲或回落。現貨市場受到貨量持續下降，下遊企業補庫、囤貨，提前透支年前備貨需求，短期現貨鋁價大幅跳漲，華南價格跳升至11500附近，與華東價差超過600。
盤面上看，倫鋁突破1500，短期反彈強勢；滬鋁連續快速反彈之後接近下降通道上沿，且短期出現一定滯漲，持續性有待觀察。
宏觀面來看中央經濟會議五大內容：去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，提振市場信心，國內股指、工業品短期漲勢繼續，且人民幣貶值支撐國內工業品價格整體走高。市場期盼國家真正開始走上正確道路，但短期陣痛難免。但如果去產能去庫存只是國家出面兜底（收儲），那麼恐怕成為口號的概率較大。如果2016年真正開始在各行業去產能、去庫存、去杠桿、降成本，一方面長期來看是工業品價格好轉的根本因素，但近一兩年過程痛苦也是必然。市場化的去產能、去庫存、降成本需要價格長期持續低於行業平均成本，自然淘汰完成產能置換。行業基本面來看，供應端價格連續上漲、加之傳言的11000收儲拖住了減產的腳步，但短期市場到貨量不足是為現實。加之下遊企業提前集中補庫、囤貨透支需求，短期現貨價格尤其華南地區出現明顯過熱。而且11月最新數據顯示產量再度增加，進入2016年春節前後產量與下遊需求有較大概率再度失衡。原本在價格持續下跌的市場作用下帶來的加速減產、高成本產能淘汰腳步再次被上遊行業人為拖住。短期關注下遊需求提前釋放的轉折點。過熱階段追高意義不大，持貨者也建議逢高輪轉庫存為主。下周年內最後一周，鋁價有望進入短期漲勢末尾，筆者對1月鋁價表現並不看好，僅供參考。
中鋁網特約評論員 鈕翰辰