上周在內外盤銅價關鍵的3.8萬、5000美元關口位置，價格回調的幅度、時間小於筆者預期，在顯性銅庫存依然走高，上期所銅庫存衝向40萬噸，LME銅庫存跌至15.5萬噸的混亂局面下，銅價上漲形態依然良好，有色金屬整體保持振蕩上行的市場氛圍。我們認為，從經濟短周期波動與貨幣寬松層面看，大宗商品正在經歷“準蜜月期”：一方面，日本、歐元區尋求負利率政策的持續擴張，美聯儲加息節奏緩慢；另一方面，2015年未有反彈的中國經濟，正在去年下半年更明顯的房地產去庫存帶動下有望獲得需求支撐。目前，銅價正向預期中的年度高點位置挺進，年報中，我們認為倫銅2016年高位區間在5150-5400美元；滬銅相應在4.1-4.2萬元間，且可能因大類資產快速流動，年度高點可能超過預期。
當然，能夠肯定的是，銅市場依然處在供應過剩、需求增速下滑的壓力下，振蕩重心下移的寬幅振蕩開始往“大開大闔”的“豪華”振蕩靠攏。這個階段，銅價漲勢良好，堅持多頭交易思路。4、5月份伴隨人民幣繼續貶值的節奏、國內實體經濟回暖的可持續性、以及銅市承受的較大的庫存壓力，觸及高點之後的轉勢下行、單邊性也可能很強，這點值得注意。
本周，經濟指標密集，今日關注德國IFO商業景氣指數、歐元區3月ZEW經濟景氣指數；周三公布美國2月新屋銷售數據；周四發達經濟體制造業PMI初值相繼公布，周五則是美國去年四季度GDP。同時，周內美聯儲官員講話密集，昨晚，兩位聯儲官員表示了對4月或6月採取一次加息行動的認可，這令美元指數有所反彈。
另外，近期節假較多，受耶穌受難日、復活節後周一影響，倫敦市場將在本周五、下周一休市；而歐元區下周也將正式進入夏令時交易時段。
操作上，滬銅主力合約3.8萬出現振蕩支撐，短期均線支撐較強，多單持有。
首創期貨 肖靜