昨日，內外盤銅價窄幅振蕩。亞洲盤收市後，倫銅持續冷淡下行，拖累滬銅晚間開盤再度測試3.65萬。盡管原油因美國庫存意外下降、近兩個交易日快速反彈，但銅價反彈相當微弱。智利銅會比較悲觀的供求預期，投行不樂觀的銅均價預期，以及國內大量的顯性庫存的釋放與消化，令銅市整體成交清淡，滬銅盤中觀望情緒也較濃厚。技術上，繼續關注倫銅在4800-4830美元阻力位的表現；滬銅短線上方阻力則在3.68-3.7萬。鑒於銅市連續多日難以激發大的反彈動能、表現黯淡，雖然滬銅已連續多日收陽，但仍建議逢低持有的滬銅多單注意止損風險。
智利銅會對2016年銅供需及銅均價的悲觀看法一致性較強，令筆者意外。供應方面，智利Codelco表示削減40億美元基建開支，會影響未來25年400萬噸的產量；智利第二大銅礦Collahuasi則預計在2015年產量下降3.2%的基礎上，今年銅產量將有微幅上升；其他拉美國家，如秘魯、墨西哥都致力於項目的達產、擴產或重啟。中間生產商表示，今年銅精礦市場供應料持續充足，穩定的加工費較單邊銅價更有益於支撐企業業績。對全年供求平衡來講，需求較供應更具挑戰，CRU認為今年中國銅需求增速只能增長0.6%，低於2015年3.8%；GFMS認為今年全球銅需求增長仍不景氣，可能與2015年增長1.9%類似。
市場情緒上，銅市過於羸弱，但我們仍認為大環境上，二季度並不支持銅價大幅度的掉頭下跌。淩晨美聯儲公布偏鴿派的會議紀要，4月加息可能性不大。操作上，注意倉位風險，繼續逢低持有多單。(肖靜)