一、行情概述
本周氧化鋁市場活躍度增加，成交簽單較上周增多，但氧化鋁現貨價格進一步下滑。因價格走勢不明以及端午節假期原因，6月份氧化鋁部分訂單推遲到本周完成。中小氧化鋁企業周內仍是率先讓利出貨，並且形成真實訂單，大型氧化鋁企業不得不跟隨下調報價以促成交，同時也有少數大型氧化鋁企業挺價暫不出貨。下遊鋁廠及中間商在嘗到降價的甜頭之後，意向採購價進一步下調，尤其是山西地區，部分中間商的意向採價價甚至下調至1900元/噸，該價格雖未達成訂單，但對氧化鋁價格的創傷已經形成。目前氧化鋁行業開工率已處於相對高位，加之有新投產產能釋放產量的預期，氧化鋁供應增加趨勢明顯，而近期下遊鋁企的氧化鋁儲備仍較充足，是造成氧化鋁價格走弱的前提因素。西南地區氧化鋁市場前期上行幅度較小，因此本輪氧化鋁價格下行伊始，西南氧化鋁價格相對堅挺。本周各地區氧化鋁主流成交價：山西1950-1970元/噸、河南1970-1990元/噸、山東1990元/噸、廣西1850-1860元/噸。
2016年5月上期所三月期鋁結算價加權平均值為12198.24元/噸，以17.3%作價6月份氧化鋁長單價為2110.30元/噸，較5月份長單比例價下跌12.89元/噸；5月份百川氧化鋁指數BAIX-N為2028.64元/噸，BAIX-S為19.2.67元/噸。
二、行情分析
1 供應：據統計目前全國氧化鋁總產能為7193萬噸，開工產能6026萬噸，開工率83.78%。5月份氧化鋁產量為498.5萬噸，新增產能方面：山西華興鋁業二期在4月8日正式投產，本月初已達產，東方希望晉中化工也預計6月底達產，預計這兩家企業6月將逐漸釋放產量，山東魏橋濱北新區也有100萬噸氧化鋁新增產能正在投產，而魏橋在印尼新建的氧化鋁廠本周也已經出產品，近期將開始裝船發往國內。減復產方面：中鋁山東上周復產50萬噸閒置產能，香江萬基閒置的60萬噸產能5月中旬恢復滿產，5月25日恢復滿產，山東魯北化工恢復至一條線40萬噸滿產。匯源鋁業減產裝置仍停留在減產狀態。
2 需求：本周鋁價保持窄幅震蕩，滬鋁主力合約震蕩區間11800-12000元/噸。滬鋁三月合約收盤價本周四11915元/噸，較上周三的11870元/噸上漲45元/噸，漲幅0.38%。長期來看鋁價已處於下行通道，電解鋁產業的新增投產、復產速度將遭到限制或有縮水，從而制約氧化鋁需求增速。
3 海關數據顯示2016年4月中國進口氧化鋁總量為10.26萬噸，同比減少67.51%，環比減少71.47%。澳大利亞氧化鋁FOB基準價格下跌3美元至246美元/噸，中國連雲港進口氧化鋁現貨報價2060-2100元/噸。國內氧化鋁價格相對國際市場來說處於較低水平，澳洲氧化鋁出口中東市場的數量增加，近期發往中國港口的氧化鋁數量有限，且港口氧化鋁庫存也處於低位。
三、筆者預測：氧化鋁現貨市場的下行格局已經十分明朗，且在氧化鋁供應增加預期的形勢下，氧化鋁價格下行在未來2-3個月內將保持延續。目前氧化鋁買家對氧化鋁的低價可謂是“得隴望蜀”，我們預計下周氧化鋁價格下行幅度10-20元/噸。