盤面走勢：
昨日電解鋁 9 月產量創年內新高的信息公布後,期鋁下跌。 今日滬鋁主力 1612 亦震蕩下跌，收於 12575 元/噸，跌 0.83%，成交量減少 61928 手至 12.8 萬手，持倉量增加 1176手至 23.8 萬手。
資金方面：
滬鋁主力合約 1612 交易排名顯示前 20 名多頭減持 39 手至 78582 手，空頭增持 1507手至 76308 手。今日資金流向偏多。
現貨方面：
據 SMM，上海地區現貨成交 13270-13280 元/噸，對當月升水 390-400 元/噸，無錫地區成交 13260-13270 元/噸，杭州地區成交 13210-13240 元/噸，三地對比以杭州地區成交最為低迷，上海和無錫地區整體庫存仍然較低，受西北地區發貨量遲遲不增影響，當前持貨商以消化前期庫存為主，鋁錠入庫量並未增加，從而推升現貨對期鋁當月升水提高至 400 元/噸附近。短期看來，下遊需求仍然存在，但主動備庫存的意願不足，僅以按需採購為主，即便如此，現貨升水水平短期仍難以縮窄。
今日廣東地區鋁錠庫存 5.6 萬噸，創近 3 個月以來最低水平，受西北地區鋁錠發貨受阻影響，鐵路運力緊張，從而令到貨量遠不如預期水平，持貨商繼續挺價出貨，今日華南現貨成交價格高達 13720-13740 元/噸，華東和華南價差接近 430 元/噸，價差拉開後，部分持貨商考慮後期發貨至華南的總量將提升。
庫存方面：
今日上期所鋁庫存倉單為 10626 噸,較前一日減少 768 噸截至 10 月 19 日，LME 鋁庫存為 2110550 噸，較上一日增加 24750 噸。截止 10 月 20 日，鋁錠現貨庫存為為 23.4 萬噸，較 13 日的 25.2 萬噸下降 1.8 萬噸。
境內外庫存水平較低，支撐鋁價。
行業信息：
世界金屬統計局（WBMS）公布的報告顯示，2016 年 1-8 月全球原鋁市場供應短缺 65.8萬噸，而 2015 年全年短缺 47.6 萬噸。
1-8 月原鋁需求量為 3845 萬噸，較去年同期減少 29.9 萬噸。
1-8 月原鋁產量較去年同期下滑 57.3 萬噸。
WBMS 不再公布生產商庫存數據，8 月期間總報告庫存下滑 8.4 萬噸，截至 8 月末庫存為281.4 萬噸，相當於 18 天的需求量，2015 年末時為 378.8 萬噸。
整體上，今年 1-8 月全球原鋁產量較去年同期下滑 1.49%。中國產量預估為 2068.8 萬噸，當前佔全球總產量的 55%。中國表觀需求較 2015 年下滑 1.8%。1-8 月中國凈出口 24.2 萬噸，2015 年全年凈出口34.2 萬噸。
1-8 月全球需求量較去年同期下滑 0.8%。
2016 年 8 月，原鋁產量為 486.75 萬噸，消費量為 488.2 萬噸。全球原鋁供給短缺擴大，利好鋁價。
綜合研判：
現貨供應不暢尚未得到緩解，電解鋁生產成本上升，境內外庫存水平偏低,利好鋁價，但鋁企復產利空鋁價，技術上看，K 線有較長的上影線，KDJ 指標空頭排列，MACD 快線拐頭向下，紅柱縮短，料滬鋁主力走勢偏弱，關注價位 12500 的支撐。僅供參考。
廣州期貨研究所金屬研究部
020-22139812
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