1.行情回顧
本周，多頭離場滬鋁主力1702 走弱，最高價12930 元/噸，收於12700 元/噸,周跌幅1.66%。成交量減少29.5 萬手至120.3 萬手，持倉量減少42690 手至25.5 萬手。多頭減倉跡象明顯。
2.現貨市場
華東地區：上周鋁價大跌，價格逐漸靠向生產成本線，本周持貨商和廠家控制出貨改善市場人氣，鋁價出現止跌反彈，但上衝動力明顯不足，反彈難持續，整體處於震蕩盤整中，截至周五，長江現貨鋁錠價格在12850-12890元/噸之間，較上周五下調100元。
現貨市場方面，周初價格暫未止跌，下遊和中間商多觀望，接貨不多，隨著持貨商挺價出貨，價格反彈，市場交易氛圍回暖，中間商接貨增加，然行情不穩，鋁價反彈難持續，商家再度陷入觀望，市場成交有限。
華南地區：截至周五，華南地區鋁錠帶票價格在13750-13850，較上周五上漲50元，本周華南市場流通貨源繼續偏緊，持貨商堅挺售價，中間商交投氛圍尚可，市場成交好於華東地區。另悉，目前廣東地區鋁棒加工費價格開始滑落，市場出現甩貨現象。
廣東地區再生鋁錠價格近期抗跌明顯，走勢較好，本周ADC12 鋁合金錠上漲250元，水箱鋁復錠上調150元，廢鋁價格漲跌幅度不大，截至周五華南機生鋁市場主流報價在9700-9900元/噸之間。河北等地廢鋁價格波動不大，走勢較穩，部分地區出現穩中上漲行情。
現貨市場方面，臨近年關，市場需求轉差，加上目前行情較差，回收商入市較謹慎，廠家仍維持按需備貨，本周市場成交較上周變化不大。據悉，目前環保仍然趨緊，廣東部分再生鋁錠冶煉廠企業目前已經停工，對年前是否能復產仍不確定；河北部分冶煉廠也出現停止對原材料備貨的情況。
整體來說，受行情差和需求轉差的影響，廢鋁價格反彈難持續，料年前或無大行情波動，漲跌空間不大。
3.成本分析
截至12月23日，氧化鋁價格位2970元/噸，叫上周五上漲3元/噸，氧化鋁價格的上漲繼續支撐鋁價。另外，預培陽極價格為2685元/噸，氟化鹽價格為250元/噸，電價預計為0.30元/度，目前電解鋁生產成本為12900元/噸。成本上漲，支撐鋁價，但鋁價下跌也擠壓鋁企業的盈利空間。
4.供給端分析
4.1 境內外庫存水平與價格
庫存方面，截至本周五,上期所庫存增加4061噸至100257噸，其中期貨庫存減少7284至36098噸。LME庫存增加32525噸至2150025噸。
截至12月22日,電解鋁社會庫存為33.1萬噸,較12月15日增加1.7萬噸。現貨到貨量繼續增加，利空鋁價。
4.2 進出口狀況
根據海關總署統計的數據,11月我國原鋁進口量為41877噸,同比增加258.44%,年初迄今129283噸,同比減少12.92%；鋁合金進口4557噸，同比減少31.06%，年初迄今50829噸，同比減少17.73%；廢鋁進口198160噸，同比增加28.61%，年初迄今1739488噸，同比減少9.39%；氧化鋁進口量為261637噸，同比減少32.31%，年初迄今2660405噸，同比減少35.27%；鋁土礦進口5163181噸，同比減少4.68%，年初迄今47114765噸，同比減少3.29%；出口方面，11月我國鋁合金出口39633噸，同比減少15.04%，年初迄今452623噸，同比減少6.68%，鋁半成品出口340000噸，同比減少14.5%，年初迄今3730000噸，同比減少2.4%。鋁合金和鋁材出口累計同比減少，表明外需疲弱。
5.行業信息：
國際鋁業協會（IAI）公布的數據顯示，11月全球原鋁日均產量（不含中國）增至70,400噸，10月為70,000噸。11月全球原鋁產量（不含中國）為211.3萬噸，低於10月創下的216.9萬噸紀錄。中國11月日均原鋁產量增至93,300噸，10月為88,000噸。IAI稱，中國11月原鋁總產量為280萬噸，10月為272.7萬噸。消息利空。
據稱，印尼政府正在起草一項法規，考慮放松對銅精礦、部分加工及鎳礦及鋁土礦原礦的出口禁令，未加工的金、銀、錫和鉻仍將禁止出口名單內。
平果縣廣西平果鋁朗琨科技有限公司年產7萬噸α-氧化鋁加工項目開工建設。據悉，該項目建成後，年生產規模為年產7萬噸高溫氧化鋁(α-氧化鋁粉體)。總投資為18878.52萬元人民幣，達產後年產值達3億元左右。
6.後市展望
綜合來看，現貨到貨量增加，電解鋁產量增加，且時值消費淡季，令鋁價承壓。技術上看，周K線有較長的下影線，MACD指標形成死叉，紅柱變短，表明向上動能減弱。預計滬鋁主力下周走勢震蕩偏弱，運行區間12400-12900。僅供參考。
廣州期貨 黎俊