一、一周市場綜述：
1、一周國內主要現貨價格
本周期貨價格周中一度反彈，現貨整體受鋁廠挺價減少發貨影響偏強，跟隨期貨波動，但明顯抗跌，周末隨著期貨工業品整體回落再度跌破13000.
2、一周相關市場表現
本周現貨受鋁廠挺價影響再度走強，升水持續走高。倫鋁表現更強，滬倫比持續回落至7.5之下。
3、每周庫存變化
倫鋁庫存開始小幅增加，注銷倉單佔比至30%左右
上期所鋁庫存持續增加至10萬噸以上
本周現貨庫存繼續增加，華東地區繼續受兩地價差影響流向華南。現貨庫存攀升至33萬噸之上，年末穩步抬升走勢延續，庫存自最低點已經增加50%。
二、一周要聞回顧：
1、美國11月成屋銷售總數年化561萬戶，創2007年2月份以來新高，預期550萬戶，前值560萬戶修正為557萬戶。美國11月成屋銷售總數年化環比0.7%，預期-1.8%，前值2%修正為1.5%。
美國11月個人收入環比0.0%，預期0.3%，前值0.6%修正為0.5%。美國11月個人消費支出(PCE)環比0.2%，預期0.3%，前值0.3%修正為0.4%。美國11月實際個人消費支出(PCE)環比0.1%，預期0.1%，前值0.1%。
美國12月17日當周首次申請失業救濟人數27.5萬，升至6月份來最高；預期25.7萬，前值25.4萬。美國12月10日當周續請失業救濟人數203.6萬，預期201萬，前值由201.8萬修正為202.1萬。
美國11月耐用品訂單環比初值-4.6%，預期-4.8%，前值4.6%修正為4.8%。美國11月扣除運輸類耐用品訂單環比初值0.5%，預期0.2%，前值0.8%修正為0.9%。美國11月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比初值0.9%，為8月以來最高，預期0.4%，前值0.2%。
【美國三季度GDP終值好於預期 創2014年三季度來最快增速】美國三季度實際GDP年化季環比終值3.5%，預期3.3%，前次評估為3.2%。美國三季度個人消費支出(PCE)年化季環比終值3%，預期2.8%，前次評估為2.8%。美國三季度核心個人消費支出(PCE)物價指數年化季環比終值1.7%，預期1.7%，前次評估為1.7%。美國三季度GDP平減指數終值1.4%，預期1.4%，前次評估為1.4%。
2、【11月鐵路貨運量連續四個月正增長】11月份，全國鐵路完成貨運量3.049億噸，同比增長13.9%（10月份同比增長11.2%）。1-11月份全國鐵路累計完成貨運量30.2億噸，同比下降1.8%（1-10月同比下降3.3%）。
3、廣西地區2017年電解鋁運行產能或將增加115萬噸，其中105萬噸為新投產項目，10萬噸為復產項目。 預計2017年廣西地區氧化鋁運行年產能約800萬噸，電解鋁運行年產能有望增加至200萬噸，其中氧化鋁大部分以長單形式售出，因此預計2017年廣西地區氧化鋁現貨價格難以繼續明顯低於北方氧化鋁價格。
據悉廣東地區鋁棒加工費開始迅速回落，主流成交價從早期的950元不斷下調至800-750元附近，市場出現大量甩貨現象。造成此現象的原因有兩點：一、大量鋁棒涌入廣東，市場貨源緊缺局面得到緩解。近期廣東鋁棒加工費狂漲，迅速吸引各地鋁棒廠的目光。上周加工費到達800以上，開始陸續有河南、杭州和無錫等地的汽運棒直接送廠。且加工費相對普遍較低，大大衝擊了市場。周末鋁棒入庫轉跌為升，庫存增加至8000噸。同時據了解，發往廣東的在途貨仍不少，山東方面發往廣東在途的鋁棒量就超萬噸，青海和甘肅方面雖然鐵路運輸不暢，但有不少貨爭取汽運送達。二、環保檢查將在12月底結束，下遊工廠經過整改後，重熔鋁恢復生產指日可待，作為暫時替代品的鋁棒需求將面臨大幅下降。以上原因讓持貨商急於拋貨變現，從而導致了加工費迅速下調。後期隨著環保檢查結束的臨近，鋁棒需求減弱將是必然之勢，同時隨著到貨的增加，加工費回落速度恐將如上升之時般迅速。
國際鋁業協會（IAI）周二公布的數據顯示，11月全球（不含中國）原鋁日均產量增至70,400噸，10月為70,000噸。11月全球（不含中國）原鋁產量為211.3萬噸，低於10月創下的216.9萬噸紀錄。中國11月日均原鋁產量增至93,300噸，10月為88,000噸。IAI稱，中國11月原鋁總產量為280萬噸，10月為272.7萬噸。
中國國務院12月20日發布通知稱，對於鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃、船舶等產能嚴重過剩行業的項目，各地方、各部門不得以其他任何名義、任何方式備案新增產能項目，各相關部門和機構不得辦理土地（海域、無居民海島）供應、能評、環評審批和新增授信支持等相關業務，並合力推進化解產能嚴重過剩矛盾各項工作。
三、期貨價格分析：
倫鋁連續維持在1700-1800之間窄幅整理，震蕩橫盤，走勢偏弱。
滬鋁回落至整輪漲勢第一支撐位12500附近，短期跌勢延續，下方重要支撐12000附近。
四、下周鋁價分析：
短期內盤工業品龍頭黑色係開始持續回落，有色金屬跟隨輪番破位下跌。滬鋁跟隨維持近期跌勢。現貨市場跟隨回落，但受鋁廠挺價限制發貨預期影響，相對抗跌。
技術面看倫鋁維持1700-1800之間震蕩；滬鋁跌破13000，回落至整輪上漲第一支撐位12500附近，短期跌勢延續，下方支撐12000附近。
宏觀面來看，中國經濟會議提出嚴控房地產投機交易、且中美貿易摩擦升級預期整體利空下遊工業品需求。近期螺紋鋼、化工類價格持續大跌帶動工業品整體走弱。行業基本面來看，12月整體維持交投清淡，環保因素引發下遊加工企業、工地停工進而影響下遊消費。鋁廠口頭托市僅令現貨表現相對抗跌，也無法扭轉下跌局面。今明兩年產能大增近1000萬噸，對鋁價上漲預期的打擊巨大，過剩憂慮重回市場。如此龐大的產量，鋁廠若僅在發貨環節調控，則鋁價恐再次重復2015年的走勢。但好在短期臨近春節備貨期，下遊有需求集中釋放預期，配合鋁廠限制發貨因素拖住鋁價下跌腳步。短期鋁價料繼續維持震蕩偏弱走勢，期現貨升貼水料繼續拉大。關注庫存變動和兩地價差變動。下周鋁價料繼續震蕩偏弱，僅供參考。