1.行情回顧
本周，滬鋁主力1703走勢連續走強，最高價13545元/噸，收於13395元/噸,周漲幅7.07%。成交量增加104.4手至152.1萬手，持倉量增加34994手至30.6萬手。
2.現貨市場
華東地區：本周鋁價前兩日小幅走軟，周四市場傳言山東等地電解鋁、氧化鋁大規模減產，鋁價受益強勁反彈，突破1.3萬，單日最高漲幅到達470元/噸，走出近期震蕩區間，截至周五，長江現貨鋁價在13290-13330元/噸之間，較上周五上調630元/噸，漲幅將近5%。
現貨市場方面，周初鋁價弱勢依舊，商家不看好鋁價，出貨較積極，貼水出貨，市場貨源充足，中間商少量接貨，隨著市場炒作氛圍滋生，持貨商年底逢高出貨積極，面對價格大漲，下遊和中間商畏跌，避險，接貨有限，成交清淡。
華南地區：本周華南地區鋁錠價格先抑後揚，截至周五，鋁錠帶票價格在13500-13600元/噸，較上周五上調500元，較華東地區略顯遜色。因中小型企業將面臨放假，周初下遊商家年底備貨情緒尚可，但隨著價格大幅反彈，備貨量減少，觀望多，整體來說，本周華南地區在下遊備貨支撐下，成交一般。
本周廢鋁價格整體表現小漲行情，廣東地區跟漲幅度多超200元，截至周五，華南幹凈機生鋁市場主流價格在9800元/噸。其他地區廢鋁價格在前幾日走勢較平穩，廠家收貨價格變動不大，但周五跟隨鋁價反彈，幅度多超100元。廢鋁市場方面，持貨商年底多以出貨為主，有廠家反映，浙江地區回收商出現年底清倉情況，市場貨源較多，廠家逢低按需補庫。
臨近年底，部分企業春節仍選擇開工為下月備貨，工人輪班調休，尤其是河北地區，部分再生鋁廠家因前段時間環保原因，訂單沒跟上，春節亦不放假。除了冶煉企業之外，一些回收和下遊企業多在下周結束就開始陸續放假。
本周廢鋁上漲，多為被動跟漲，需求改善不明顯，若山東、河南、山西大規模減電解鋁、氧化鋁的政策落實，對鋁價利好，或將帶動廢鋁反彈，但年底預計反彈空間有限。否則，廢鋁或將繼續偏弱。
3.供給端分析
3.1境內外庫存水平與價格
庫存方面，截至本周五,上期所庫存增加13698噸至118235噸，其中期貨庫存增加257至28454噸。
截至1月12日LME庫存增加至2248875噸。截至1月12日,電解鋁社會庫存為35.5萬噸,較1月5日增加1.2萬噸。現貨到貨量繼續增加，利空鋁價。
3.2進出口狀況
根據海關總署統計的數據,11月我國原鋁進口量為41877噸,同比增加258.44%,年初迄今129283噸,同比減少12.92%；鋁合金進口4557噸，同比減少31.06%，年初迄今50829噸，同比減少17.73%；廢鋁進口198160噸，同比增加28.61%，年初迄今1739488噸，同比減少9.39%；氧化鋁進口量為261637噸，同比減少32.31%，年初迄今2660405噸，同比減少35.27%；鋁土礦進口5163181噸，同比減少4.68%，年初迄今47114765噸，同比減少3.29%；出口方面，中國12月出口未鍛軋鋁及鋁材（包括原鋁、鋁合金及半成品鋁制品）39萬噸，高於11月出口的38萬噸。中國2016年出口未鍛軋鋁及鋁材476萬噸。
4.重要信息：
中國12月CPI同比2.1%，不及預期2.2%，前值2.3%；中國12月PPI同比5.5%，好於預期4.6%，前值3.3%。
據了解,12月初由於環保問題減少35萬噸運行產能的博賽先鋒氧化鋁公司已於元旦左右開始復產，雖目前運行產能暫未達到70萬噸停產前原運行產能，但是預計短期將恢復至原運行產能。
發改委主任徐紹史、國資委主任肖亞慶相繼表示2017年要積極在有色金屬、船舶制造、煉化、建材和電力等產能過剩行業開展去產能工作。消息利好，電解鋁價格受到提振。
5.後市展望
綜合來看，時值消費淡季，下遊需求偏弱，但去產能預期推動鋁價上漲。技術上看，10日均線上穿20日均線形成金叉，MACD指標紅柱放大，上行動能增強，預計滬鋁主力走勢震蕩偏強，運行區間13200-13800。僅供參考。
廣州期貨 黎俊