策略摘要：
重要的變化：
1. 發展改革委主任徐紹史周內表示將擴大去產能範圍。此前國務院印發《政府核準的投資項目目錄（2016 年本）》中曾將電解鋁產能列入嚴控範圍
2. 氧化鋁價格上周繼續保持不變，近3 周來價格保持穩定
3. 美國周四就中國補貼國內鋁行業問題正式向世界貿易組織(WTO)提出申訴，威脅對美鋁材出口
4. 中國12 月出口未鍛軋鋁及鋁材（包括原鋁、鋁合金及半成品鋁制品）39 萬噸，高於11 月出口的38 萬噸
5. 周四顯性社會庫存錄得37 萬噸，環比增0.5 萬噸
本周展望：
上周，新疆某電解鋁廠開始執行之前計劃的10 萬噸投產計劃，目前產能15 萬噸。需求方面，淡季之中下遊需求依然疲軟，且周內價格大漲更催生下遊畏高情緒。結合供需情況，我們認為滬鋁漲勢沒有基本面的良好支持，下遊或偏弱震蕩整理。
走勢分析及操作建議：
滬鋁借助消息面對市場情緒的刺激周內大漲近1000 元/噸。而事實上發改委主任的講話並未明確點名將對電解鋁行業進行去產能，只是前期其他政府部門提及過電解鋁產能過剩問題，因此此時就認定去產能將影響電解鋁行業沒有事實依據。從供需因素看，下遊的需求沒有改善，顯性社會庫存仍在累積。若考慮隱性庫存，目前鋁錠庫存量已經相當可觀。操作上建議前期空單謹慎持有。新單觀望為主。
風險點：
1. 社會庫存水平及運輸情況
2. 美聯儲貨幣政策、美元指數
3. 環保政策對電解鋁生產影響
4. 鋁廠投產計劃偏離預期
一、 本周要聞及市場表現
上周，滬鋁1703 合約開於12665 元/噸。周初空頭仍然活躍，滬鋁繼續低位承壓。周二日間多頭借消息面刺激大舉殺入期市拉高鋁價。由於前期期鋁價格較為貼近現金成本，鋁價數次下探未果之後空頭立場亦有松動並平倉離場，滬鋁拉漲至13000 元/噸並橫盤整理。周四適逢有色協會開會，而部分電解鋁、氧化鋁大省將開展去產能的謠言不脛而走，滬鋁大幅拉高至13500 元/噸並寬幅震蕩整理，周內收於13430 元/噸。受此影響倫鋁周內亦節節走高，周內漲98美元/噸至1813 美元/噸。
現貨方面，持貨商維持拋貨，但節前下遊難以為繼，滬鋁價格飆升使得現貨貼水，下遊畏高情緒漸濃。長江鋁錠均價周內漲670 元/噸至13310 元/噸，南儲華南均價周內漲520 元/噸至13270 元/噸。氧化鋁價格上周價格穩定，連續三周未有上漲。鋁價大漲壓低華南鋁棒加工費，直徑120 鋁棒周內跌75 元/噸至440 元/噸，直徑178 鋁棒周內跌10 元/噸至290 元/噸。
行業方面，新疆某電解鋁廠開始執行之前計劃的10 萬噸投產計劃，目前產能15 萬噸。奧巴馬政府料於1 月12 日就中國鋁行業補貼向世界貿易組織提出正式申訴，稱中國政府對該國龐大的鋁行業提供補貼。2017 年1 月10 日，澳大利反傾銷委員會發布第2017/03 號公告稱決定對進口自中國的鋁擠壓型材啟動反傾銷快速復審立案調查。韋立國際集團計劃2017 年裝運3000 萬噸鋁土礦。2016 年完成約1300 萬噸。中國12 月出口未鍛軋鋁及鋁材（包括原鋁、鋁合金及半成品鋁制品）39 萬噸，高於11 月出口的38 萬噸。中國2016 年出口未鍛軋鋁及鋁材476 萬噸。
宏觀方面，歐元區11 月工業產出環比1.5%，預期0.6%，前值-0.1%修正為0.1%。同比3.2%，預期1.6%，前值0.6%修正為0.8%。德國11 月工業產出環比0.4%，預期0.6%，前值由0.3%修正為0.5%。國內方面，中國12 月PPI 同比5.5%，為2011 年9 月來最大，預期4.6%，前值3.3%。中國12 月PPI 環比上漲1.6%，前值為1.5%。中國12 月社會融資規模增量16300 億元，預期13000 億元，前值由17400 億元修正為17366 億元。12 月新增人民幣貸款10400 億元，預期6768 億元，前值7946 億元。
滬鋁借助消息面對市場情緒的刺激周內大漲近1000 元/噸。而事實上發改委主任的講話並未明確點名將對電解鋁行業進行去產能，只是前期其他政府部門提及過電解鋁產能過剩問題，因此此時就認定去產能將影響電解鋁行業沒有事實依據。從供需因素看，下遊的需求沒有改善，顯性社會庫存仍在累積。若考慮隱性庫存，目前鋁錠庫存量已經相當可觀。操作上建議前期空單謹慎持有。新單觀望為主。
二、上遊原料表現
三、期貨資金表現
四、現貨市場
五、鋁庫存動態
六、廠商盈虧情況
七、進出口情況
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