摘要：
宏觀面來看，各地重新開始幾萬億的基建刺激拉動經濟增長計劃，疊加供給側改革品種輪換至水泥、玻璃等行業，整體工業品多頭趨勢延續，利好期貨價格表現。行業基本面來看，供應段節後庫存快速累積，計算上在途鋁錠現貨庫存超100萬噸，期貨庫存也逼近20萬噸。但仍然存在鋁廠在發貨環節控制問題，供應壓力並未反映至需求端。需求方面看節後下遊企業逐步復工，重回市場採購，且全國新一輪基建刺激開始，後續需求預期向好。雖說鋁型材主要用於房地產行業，景氣度料較去年明顯下滑，且汽車購置稅減半優惠已過，去年末車企衝刺結束，今年表現料差強人意，但整體來看，工業品多頭趨勢延續，龍頭黑色係持續偏強，有色金屬也跟隨突破大漲，滬鋁表現雖弱，但也同時跟隨走高，幅度較小而已。資金配合炒作供給側改革輪換至鋁行業的預期，整體期貨鋁價繼續維持階梯式穩步抬升，價格重心緩慢抬高。現貨繼續受快速增加的庫存壓力影響偏弱，被動跟漲為主。下周鋁價料震蕩上漲，關注前高能否突破。僅供參考。
節後庫存持續快速增加，各地庫存幾乎集體翻倍，符合歷年走勢。且前期相比往年偏低的庫存快速縮小差距。加上新疆積壓在途的數十萬噸庫存，整體現貨庫存超過100萬噸。
二、一周要聞回顧：
1、美國2月4日當周首次申請失業救濟人數23.4萬，為三個月新低，預期24.9萬，前值24.6萬。美國1月28日當周續請失業救濟人數207.8萬，預期205.8萬，前值206.4萬修正為206.3萬。
美國白宮：特朗普將公布一份全面的稅改計劃，包括對個人和企業減稅。該稅收計劃將是1986年以來最大規模的稅改政策。美國需要從根本上實施綜合性稅改。新版稅收計劃將刺激經濟增長，讓工薪階層安心。由於美國現行稅收政策的緣故，美國競爭力面臨來自海外的挑戰。
美聯儲主席耶倫：在加息問題上等待太久可能會迫使美聯儲更加激進地加息，進而造成經濟衰退。經濟接近充分就業狀態，通脹率正朝著2%的通脹目標回升。曾在2016年12月份預計，將會在2019年之前加息數次。現在預計，到2019年年底之前，美聯儲利率將接近3%的更長周期中性利率。生產力增速偏低，這解釋了為何無需大幅加息。12月份加息表明，對美國經濟將繼續改善有信心。預計充分就業意味著失業率處於4.75%。在經濟接近美聯儲目標之際，循序漸進地降低貨幣政策的寬松程度是合理的。
2、歐洲央行行長德拉吉：確認4-12月份每個月600億歐元的QE規模保持不變。如果前景惡化，歐洲央行能夠擴大QE規模。德拉吉：經濟展望風險仍然傾向下行，主要與全球因素有關。
3、中國1月外匯儲備29982億美元，為2011年2月來新低；預期30035億美元，前值30105億美元。中國1月外儲環比下降123億美元，連續第七個月下滑，但單月降幅連續兩個月收窄，且為六個月最低。中國1月外匯儲備22064.63億SDR，前值22394.15億SDR。
中國1月財新服務業PMI 53.1，前值53.4。中國1月財新綜合PMI 52.2，前值53.5。
中國1月進口同比（按美元計）16.7%，預期10%，前值3.1%。中國1月出口同比（按美元計）7.9%，預期3.2%，前值由-6.1%修正為-6.2%。中國1月貿易帳（按美元計）513.5億，預期485億，前值由408.2億修正為407.1億。
中國1月出口同比（按人民幣計）15.9%，預期5.2%，前值0.6%。中國1月進口同比（按人民幣計）25.2%，預期15.2%，前值10.8%。中國1月貿易帳（按人民幣計）3545億，預期3072.5億，前值2754億。
新疆自治區政府在2017年政府工作報告中提出，力爭實現全社會固定資產投資1.5萬億元以上，全社會固定資產投資增長50%以上。其中，加快交通基礎設施建設，力爭完成公路建設投資2000億元、鐵路建設投資347億元、機場建設投資143.5億元。
江蘇省2017年國民經濟和社會發展計劃顯示，2017年江蘇固定資產投資為53070億元、工業投資26260億元、工業技改投資14960億元，預計比2016年分別增長10%左右、7%左右、7.5%左右。省級重大項目安排顯示，2017年將實施項目210個、儲備項目20個，總投資3.2萬億元，年度投資5133億元。
湖南省2017年力爭完成固定資產投資3.1萬億元。
4、數據統計，2015年底國內電解鋁生產企業的建成產能為3878.5萬噸，運行產能為3015.6萬噸。但到2016年底，建成產能就達4369.8萬噸，運行產能達3673.9萬噸。一年間，國內電解鋁建成產能增加了491.3萬噸，運行產能增加658.3萬噸。類比往年，2016年運行產能的增長數值相當可觀。
2016年全國電解鋁冶煉企業總產量快速增長。預計今年1月全國電解鋁冶煉企業總產量有望突破290萬噸。2016年12月，全國電解鋁冶煉企業總產量287.8892萬噸，較2016年11月份增長6.0988萬噸，漲幅2.16%，較2015年同期增長34.9854萬噸，漲幅13.83%。
2016年全年我國汽車用鋁量累計達到357.3萬噸，同比增長14.5%，增速較去年同期提高11.3個百分點。
2016年，全國十種有色金屬產量合計5283萬噸，同比增長2.5%，其中原鋁3187萬噸增長1.3%。氧化鋁產量6091萬噸，鋁材5796萬噸，分別增長3.4%、9.7%。
2017年1月份中國進口鋁土礦消費量約540萬噸，環比增加2.2%，1月底進口鋁土礦庫存環比下滑2%降至2890萬噸左右。1月份，中國氧化鋁市場繼續運行強勁，但是進口鋁土礦價格上漲乏力，因為印度尼西亞宣布恢復鋁土礦出口。氧化鋁冶煉廠繼續擴大生產，山東及河南地區對進口鋁土礦需求進一步增強。但是，馬來西亞鋁土礦供應量依然緊張，中國消費商觀望市場，等待印尼恢復鋁土礦出口，短期內庫存量有所下滑。
截止2月6日華東地區庫存為49.6萬噸，增加15.7萬噸，增幅最大。鞏義地區也不甘落後，增幅創歷史新高，增加3.2萬噸至9.6萬噸。廣東則大幅不及預期，庫存為13.7萬噸，較節前增加3.65萬噸，遠低於往年的6萬噸。全國庫存為72.9萬噸，較春節前期增加22.55萬噸。雖然各地運輸均有受春運影響，但據了解廣東主要由於鐵運沿線有車站維修，限裝一直持續，到貨量受控制，較往年明顯下降。
5、中國汽車工業協會統計，2016年汽車產銷創歷史新高，全年產銷量分別為2811.9萬輛和2802.8萬輛，同比分別增長14.5%和13.7%，增幅比上年分別提升11.2個百分點和9.0個百分點。其中商用車產銷同比增8.0%和5.8%，結束2014年以來連續兩年下降的趨勢。
乘聯會：中國1月廣義乘用車銷量212萬輛，同比下跌9.8%，為去年2月以來首次同比下跌。
三、期貨價格分析：
四、下周鋁價分析：
年後鋁價繼續跟隨期貨市場波動，貼水逐步回落。本周市場整體震蕩，漲跌互現，波動不大。周末受工業品再度走高帶動夜盤小幅回升。
技術面看倫鋁突破1800之後繼續上漲，上方壓力1950附近，下方支撐1800。滬鋁橫盤一周後於周五夜盤再度上漲，中期漲勢繼續。下方13500附近，上方壓力14500附近。
宏觀面來看，各地重新開始幾萬億的基建刺激拉動經濟增長計劃，疊加供給側改革品種輪換至水泥、玻璃等行業，整體工業品多頭趨勢延續，利好期貨價格表現。行業基本面來看，供應段節後庫存快速累積，計算上在途鋁錠現貨庫存超100萬噸，期貨庫存也逼近20萬噸。但仍然存在鋁廠在發貨環節控制問題，供應壓力並未反映至需求端。需求方面看節後下遊企業逐步復工，重回市場採購，且全國新一輪基建刺激開始，後續需求預期向好。雖說鋁型材主要用於房地產行業，景氣度料較去年明顯下滑，且汽車購置稅減半優惠已過，去年末車企衝刺結束，今年表現料差強人意，但整體來看，工業品多頭趨勢延續，龍頭黑色係持續偏強，有色金屬也跟隨突破大漲，滬鋁表現雖弱，但也同時跟隨走高，幅度較小而已。資金配合炒作供給側改革輪換至鋁行業的預期，整體期貨鋁價繼續維持階梯式穩步抬升，價格重心緩慢抬高。現貨繼續受快速增加的庫存壓力影響偏弱，被動跟漲為主。下周鋁價料震蕩上漲，關注前高能否突破。僅供參考。