1. 行情回顧
本周,鋁主力 1704 先揚後抑，最高價 14375 元/噸，最低價 13505 元/噸，收於 13715 元/噸,周跌幅 2.49%。成交量減少 28 萬手至 162.3 萬手，持倉量減少 43634 手至 27.3 萬手。
電解鋁方面:
華東地區：庫存持續增加利空鋁價，本周鋁價呈現大跌行情，回吐上周漲幅後繼續走軟，截至周五，長江現貨鋁價在 13400-13440 元/噸，較上周五下跌 590 元/噸，跌幅 4.2%。
現貨市場，周初因價格開始下滑，持貨商擔心繼續走跌，換現意願強烈，積極出貨，市場貨源充裕，周五鋁錠價格跌破 1.35 萬，持貨商出現挺價情緒，升貼水由貼水 240 元高位收窄至貼水 200 元以內。本周中間商交易氛圍尚可，整體來說，本周前幾日市場成交相對平淡，周五成交有所好轉。
華南地區：截至周五，華南鋁錠帶票價格在 13630-13730 元/噸之間，較上周五下跌 610元/噸，廣東地區現貨庫存較大，市場多不看好，出貨較多，下遊企業已經復工，剛需存在，多逢低按需採購，市場成交逐漸好轉，周五在貿易商的帶動下，成交活躍。
廢鋁市場
本周廢鋁陷入回調，華南地區跌幅擴大，拆水箱鋁、鋁線等價格跌幅超過了 500 元，6063新舊料、機鋁多下跌 300 元附近，截至周五，機鋁主流價格已經跌至 1 萬元附近，其他地區跌幅在 100-300 元/噸。
現貨市場方面，上周廢鋁價格大漲，原材料價格處於高位，廠家備貨積極性不高，隨著本周價格下滑，價格多被廠家接收，備貨情緒較好，成交好轉。據了解，湖南送貨商家增多，再生鋁冶煉廠廠家壓價收貨；河北、天津、河南地區環保較緊，尤其是河北和天津地區，中小型冶煉廠關停較嚴重。
3. 供給端分析
3.1 境內外庫存水平與價格
庫存方面，截至本周五,上期所庫存增加 4334 噸至 193552 噸，其中期貨庫存增加 4256噸至 137799 噸。LME 庫存減少 20675 噸至 2181675 噸。
截至 2 月 23 日,電解鋁社會庫存為 95.3 萬噸,較 2 月 16 日大增 7.5 萬噸。現貨到貨量繼續增加，利空鋁價。
4. 行業信息：
據前瞻數據庫數據顯示，2016 年 12 月我國鋁及其制品出口總值 19.2 億美元，當月同比減少 4.83%，2016 年鋁及其制品出口總值累計 212 億美元，累計同比減少 10.93%。在全球經濟持續低迷、貿易壁壘增加的背景下，我國鋁制品在較高的出口規模基礎上繼續擴大出口會遇到更多障礙，因此 2016 年出口增速轉負，未來出口將會越來越難。
從河南省地礦局獲悉，第四地質勘查院實施的河南省偃龍煤田深部鋁（黏）土礦勘查項目野外工作結束，初步估算鋁土礦資源量超 2.4 億噸，礦床規模為超大型。
幾內亞礦業部長周三（2 月 22 日）表示，為了滿足中國對鋁礬土的需求，2020 年幾內亞高品位鋁土礦產量預計超過 6000 萬噸。據統計，西非地區的鋁土礦儲備量佔世界的三分之一，去年幾內亞政府已經對當地鋁土礦開發項目投入了 20 億美元，今年政府表示希望在三年內將鋁土礦的年產量由 2015 年的 1800 萬噸提升到 6000 萬噸，這還只是一個保守數字。
5. 後市展望
綜合來看，現貨到貨量增加，電解鋁產量增加，令鋁價承壓，去產能預期對鋁價的支撐有所減弱。技術上看，周線 KDJ 指標即將出現死叉，MACD 紅柱縮短，表明上行動能減弱，預計滬鋁主力下周走勢震蕩，運行區間 13600-13900，僅供參考。