策略摘要：
重要的變化：
1.港口氧化鋁現貨主流成交價格為3000-3030元/噸，價格相比2月初下滑了20-30元/噸；
2.國內電解鋁庫存，上海地區20.7萬噸，無錫34.4萬噸，杭州7.4萬噸，南海24.0萬噸，鞏義8.8萬噸，五地庫存合計95.3萬噸，環比上周四增加7.5萬噸；
3.陽極碳塊和氟化鋁價格繼續上漲；
4.國內氧化鋁價格繼續下降，目前均價降至2915元/噸
本周展望：
氧化鋁價格繼續小幅回落，鋁錠庫存繼續大幅增加，鋁棒加工費繼續小幅下調，仍處於歷史低位，總體市場呈現出供需較弱的局面。不過本周在兩會的時間點，市場對於環保的預期可能更為嚴格，當前環保對氟化鋁陽極碳素等原材料影響較大，這部分原料價格持續上漲。因此，我們對基本面看法總體依然偏悲觀，但目前時間點需要注意環保的炒作和實際政策進展情況，上周趨勢空單繼續持有，止損設置14000元/噸。
風險點：
1.環保政策對電解鋁、氧化鋁生產影響
2.需求超預期表現良好
一、本周要聞及市場表現
上周鋁價震蕩走低，尤其是滬鋁，明顯弱於倫鋁。滬鋁1704從14300元/噸附近衝高回落後開始持續下跌，最低探至13505元/噸，不過周五夜盤鋁價開始震蕩反彈，滬鋁04合約反彈至13820元/噸。
據AM數據，中鋁山西分公司氧化鋁產量正在積極提產，3月份預計從2月份17萬噸提升至20-21萬噸。，魏橋鋁電春節前後相繼投產100萬噸氧化鋁項目和50萬噸電解鋁項目，5月份仍計劃投產100萬噸氧化鋁項目。國內氧化鋁價格繼續下降，目前均價降至2915元/噸，節後氧化鋁市場走勢趨弱，已經下降累計60元左右。目前國內氧化鋁企業利潤較高，氧化鋁廠大量使用國產鋁土礦積極復產。港口氧化鋁現貨主流成交價格為3000-3030元/噸，價格相比2月初下滑了20-30元/噸。
據SMM統計，國內電解鋁庫存，上海地區20.7萬噸，無錫34.4萬噸，杭州7.4萬噸，南海24.0萬噸，鞏義8.8萬噸，五地庫存合計95.3萬噸，環比上周四增加7.5萬噸。上期所方面，國內上周鋁錠庫存增加2.29%至19.35萬噸。
陽極碳塊和氟化鋁方面，根據南儲商務的數據，上周價格繼續上漲，雖然氧化鋁價格下跌，但這兩個原材料價格的上漲依然使得電解鋁企業成本持穩。據了解，山東、河南等地區環境質量較差，大多數炭素企業內部忙於開會商討應對對策，目前開工率只有50%左右，環保的趨嚴對於炭素企業而言影響較大，尤其是獨立碳素企業，共涉及產能1421萬噸，佔總碳素產能59%，大部分在山東地區，影響面較大。
宏觀面上，美國總統特朗普正考慮推遲國會到2018年再考慮批準一項基礎設施建設議案，因當前政府在忙於進行醫改、稅改和移民制裁等改。國內瀕臨兩會，環保預期嚴格。
綜合來看，市場如期下跌，順利達到我們上周的第一目標，不過市場在周五出現顯著反彈。從基本面而言，氧化鋁價格繼續小幅回落，鋁錠庫存繼續大幅增加，鋁棒加工費繼續小幅下調，仍處於歷史低位，總體市場呈現出供需較弱的局面。不過本周在兩會的時間點，市場對於環保的預期可能更為嚴格，當前環保對氟化鋁陽極碳素等原材料影響較大，這部分原料價格持續上漲。因此，我們對基本面看法總體依然偏悲觀，但目前時間點需要注意環保的炒作和實際政策進展情況，上周趨勢空單繼續持有，止損設置14000元/噸。
二、上遊原料表現
三、期貨資金表現
四、現貨市場
五、鋁庫存動態
六、廠商盈虧情況
七、進出口情況
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