一、一周市場綜述：
1、一周國內主要現貨價格
本周鋁價繼續受期貨市場震蕩波動影響，小幅盤升。價格重心繼續小幅上升。兩地價差繼續緩慢回落。
2、一周相關市場表現
本周現貨基差周初大幅擴大，周末快速回落，整體維持貼水300左右。倫鋁表現相對強勢，頑強收高，滬倫比至7.2左右。
3、每周庫存變化
倫鋁庫存近期小幅下滑，注銷倉單佔比快速攀升至40%左右
上期所鋁庫存繼續增加
現貨庫存超過100萬噸，自低點翻3倍以上。較大的庫存壓力引發價格快速回落。且從歷年趨勢來看庫存有繼續增加的態勢。
二、一周要聞回顧：
1、美國2月25日當周首次申請失業救濟人數22.3萬，創近44年新低，預期24.5萬，前值24.4萬修正為24.2萬。美國2月18日當周續請失業救濟人數206.6萬，預期206萬，前值206萬修正為206.3萬。
美國2月ISM制造業指數57.7，創2014年8月份以來新高，預期56.2，前值56。美國2月ISM制造業新訂單指數65.1，逼平2013年12月份所創最高水平，前值60.4。美國2月ISM制造業物價支付指數68，預期68，前值69。美國2月ISM制造業就業指數54.2，前值56.1。
美國1月PCE物價指數環比0.4%，預期0.5%，前值0.2%。美國1月PCE物價指數同比1.9%，預期2%，前值1.6%。美國1月核心PCE物價指數環比0.3%，預期0.3%，前值0.1%。美國1月核心PCE物價指數同比1.7%，預期1.7%，前值1.7%。
美聯儲褐皮書報告：美國經濟在1月至2月中期溫和增長。就業市場緊俏，期間鮮有物價壓力變化。大部分地區的汽車銷售上升，旅遊業大多數更加強勁。少數幾個地區聯儲見到薪資增幅擴大。商界預計物價將在未來數月溫和上漲。部分地區見到勞動力缺口擴大。就業在大部分地區溫和擴張。短期商業樂觀情緒自上一份報告以來降溫。物價壓力較上一份報告幾無變化。能源、住房營建和住房銷售增速溫和。
美國達拉斯聯儲主席Kaplan（2017年FOMC票委）：經濟強健程度足以讓我們實施加息。應當盡早開始這一過程，以確保加息是漸進且充滿耐心的。更低的美國經濟增速是“新現實”。
【特朗普國會首秀：將要求1萬億美元基建支出 並大規模增加國防開支】特朗普：將向國會要求1萬億美元的基建支出。將替換美國“破碎的基礎設施”，重點有道路、橋梁、隧道、機場和鐵路。向國會提交了一份重建軍隊的預算案，呼吁出現美國歷史上國防開支最大程度的增長。
【美聯儲“第三把手”：加息的理由已經緊迫得多】美國紐約聯儲Dudley（永久投票權）稱，可能會在“相對而言不遠的將來”加息，收緊貨幣政策的理由現在很大程度上更令人信服。美聯儲將循序漸進地加息，並不認為利率實際上會升至非常高的水平。一旦利率明顯脫離零，美聯儲將允許縮減資產負債表。美國可能會有財政刺激措施，前景所面臨的若幹風險可能偏上行。
美國四季度實際GDP年化季環比修正值1.9%，預期2.1%，初值1.9%。美國四季度個人消費支出(PCE)年化季環比修正值3%，預期2.6%，初值2.5%。美國四季度GDP平減指數修正值2%，預期2.1%，初值2.1%。美國四季度核心個人消費支出(PCE)物價指數年化季環比修正值1.2%，預期1.3%，初值1.3%。
美國2月芝加哥PMI 57.4，創2014年12月份以來新高，預期53.5，前值50.3。
美國1月耐用品訂單環比初值1.8%，預期1.7%，前值-0.5%修正為-0.8%。美國1月扣除運輸類耐用品訂單環比初值-0.2%，預期0.5%，前值0.5%修正為0.9%。美國1月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比初值-0.4%，預期0.5%，前值0.7%修正為1.1%。
2、歐元區2月CPI同比初值2%，為四年新高，預期2%，前值1.8%。歐元區2月核心CPI同比初值0.9%，預期0.9%，前值0.9%修正為0.8%。
歐元區1月失業率9.6%，預期9.6%，前值9.6%。
歐元區2月制造業PMI終值55.4，為2011年4月以來最高，預期55.5，初值55.5；1月終值55.2。
3、中國2月官方制造業PMI51.6，預期51.2，前值51.3。
中國2月財新制造業PMI 51.7，為近四年來次高增速，預期50.8，前值51。
4、2017年2月，國家環保部、國家發改委、財政部、國家能源局、北京市人民政府、天津市人民政府、河北省人民政府、山西省人民政府、山東省人民政府、河南省人民政府聯合發布通知，決定印發執行《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》。該工作方案旨在確保完成《大氣污染防治行動計劃》確定的2017年各項目標任務，切實改善京津冀及周邊地區環境空氣質量，在《京津冀及周邊地區落實大氣污染防治行動計劃實施細則》和《京津冀大氣污染防治強化措施（2016-2017年）》的基礎上，進一步加大京津冀大氣污染傳輸通道治理力度。該工作方案的涉及範圍覆蓋京津冀大氣污染傳輸通道，包括北京市，天津市，河北省石家莊、唐山、保定、廊坊、滄州、衡水、邯鄲、邢臺市，山東省濟南、淄博、聊城、德州、濱州、濟寧、菏澤，河南省鄭州、新鄉、鶴壁、安陽、焦作、濮陽、開封市，山西省太原、陽泉、長治、晉城市，共計28個城市，簡稱“26+2”城市。實施工業企業採暖季錯峰生產，是該工作方案的主要措施之一。該方案涉及的28個城市中，部分城市涉及電解鋁和氧化鋁、碳素企業。百川資訊根據《文件》精神對涉及到的現有產能和運行產能進行了數據統計，具體減產情況要以實際達到為準。目前“26+2”城市汲及到電解鋁產能河南6家企業135萬噸，河北1家企業10萬噸，山東13家企業1018萬噸，山西2家企業33萬噸。總涉及產能1196噸；佔全國總產能28.1%。目前“26+2”城市汲及到氧化鋁產能河南3家企業450萬噸，山東5家企業2480萬噸，山西3家企業22萬噸。總涉及產能3150噸；佔全國總產能40.8%。目前“26+2”城市汲及到預焙陽極的產能河南27家企業278萬噸，河北3家企業68萬噸，山東省30家企業670萬噸。總涉及產能1016萬噸；佔全國總產能43.96%，商業陽極有73.88%受到影響。
中國海關統計，1月份中國鋁土礦進口量同比減少11.74%，降至459萬噸左右，環比回落1.4%。
1月份，澳大利亞鋁土礦供應量約214萬噸，環比上升27.7%，其次是幾內亞鋁土礦約164萬噸，環比減少9.7%。當月中國自巴西進口鋁土礦約33萬噸，環比減少33.2%。據悉，因新礦區投資開採問題，巴西鋁土礦產量受影響，供應有望繼續減少。去年12月份開始，馬來西亞更多礦主拿到了相關準證，因此1月份馬來西亞鋁土礦供應量環比增加13.8%，達18.8萬噸左右。但是，當月印度鋁土礦供應量環比大幅減少76.7%，降至5.1萬噸左右。3月份，中國買家將全面執行完成之前簽訂的印度鋁土礦合同，因此2-3月份印度鋁土礦供應量會保持低位。3月底，中國買家有望簽訂新的印度鋁土礦供應合同。1月份，加納鋁土礦供應量約2.8萬噸，環比下滑79.4%。2月份，加納某新鋁土礦供應商和中國一買家簽訂了三年購銷協議。該礦主計劃今年4月份開始生產鋁土礦，5月份有望發運一船12.5萬噸鋁土礦。
近期下遊消費漸見起色，加工廠開工率大為轉好。不過由於價格暴漲暴跌，下遊採購商觀望的情況居多。鑒於後期鋁錠到貨量有望繼續增加，現貨仍將處於高貼水狀態。
庫存方面，截止周四，國內社會總庫存量為95萬噸，周比增加7.55萬噸。其中廣東地區鋁錠社會庫存量為24.2萬噸，較前一周周五增加3.35萬噸；華東地區鋁錠社會庫存量為62.5萬噸（其中上海庫存20.7萬噸，無錫庫存34.4萬噸、杭州庫存7.4萬噸），周比增加5.3萬噸（其中上海增加1.3萬噸，無錫增加3.8萬噸，杭州增加0.2萬噸）；鞏義庫存8.8萬噸，周比減少1.1萬噸。全國庫存增幅放緩，其中鞏義庫存年內首現下降，華東和廣東庫存增速略減緩。廣東周一至周四出庫約3.8萬噸，到貨量約7.9萬噸。出庫量較前一周有所增加，但增加速度放慢，主要由於環保組進駐，四會、花都和肇慶等地區重熔廠停工，下遊接貨量因此受影響。環保組撤離日期未定，預計短期影響下遊鋁錠需求量。到貨量則有所增加，致使庫存不斷創年內新高。華東方面，雖然周五下遊受低價格刺激，逢低補庫，但周內下遊整體接貨積極性仍較低，同時新疆發運暢通，加之市場供應本就略為過剩，到貨量偏多。預計後期庫存仍有較大增長空間。
上周廣東地區鋁棒庫存量繼續攀升。截至周五主要公共倉鋁棒庫存量為6.72萬噸，較前一周五增加1.14萬噸。近期新疆五彩灣部分鋁棒廠因手續不全被勒令停產，預計停產時間長達兩個月。廣東部分地區再度遭遇環保檢查，重熔鋁棒廠開工率大幅下降。前幾個交易日鑒於價格偏高，下遊觀望情緒較為濃厚，加上部分鋁棒廠家急於變現，周內加工費一度的下降至140元附近。不過周五鋁價暴跌後伴隨著快速反彈，下遊原本處於觀望態勢的下遊加工企業積極備貨，加之大跌後部分鋁棒廠家惜售，且兩地價差明顯收窄，加工費迅速反彈，當天棒徑為120mm鋁棒部分成交於350-450元之間，而部分半徑為178mm鋁棒也成交於250-320元之間。周內華東鋁棒市場表現不佳，周內加工費多報180-200元之間。
三、期貨價格分析：
倫鋁1900附近震蕩，中期漲勢維持，短線衝高回落，上方壓力較大。
滬鋁前高附近衝高回落，顯示壓力較大。短線橫盤震蕩，方向不明
四、下周鋁價分析：
本周受期貨市場繼續區間震蕩影響，現貨價格小幅回升，周末再度回吐部分漲幅。現貨繼續偏弱，總體貼水300左右。
技術面看倫鋁1900附近震蕩，中期漲勢維持，衝高回落，1950附近壓力較大。滬鋁前高附近衝高回落，顯示壓力較大。短線橫盤震蕩，方向不明。
宏觀面來看美聯儲3月加息概率幾乎達到90%以上，美元持續上衝引發有色金屬回落壓力較大。國內炒作冬季限產消息，已經很難拉動價格再形成有效突破。而基本面來看供應端的壓力開始顯現，超過100萬噸的庫存和超過20萬噸的期貨庫存導致價格上漲壓力較大。現貨持續貼水300左右，被動跟隨波動為主。本周滬鋁繼續維持13500-14500區間內無序震蕩。關注13500附近支撐是否有效，短線方向不明，繼續等待方向明確。下周鋁價料繼續震蕩偏弱，僅供參考。