原料市場：本周氧化鋁價格繼續下降，在出現連續幾周價格下行後，中小型氧化鋁企業為保住利潤加速出貨，使得氧化鋁價格慣性下跌。鋁廠繼續消耗自身庫存，在採購中主動調低意向價格，部分成交價格出現在2700元/噸以下。據測算氧化鋁完全成本在2300元/噸以上，隨著中小型企業不斷拋售，預計下周氧化鋁價格仍會出現下滑。
鋁土礦方面，受國內地方環保督察持續施壓，部分地區礦山開工受到限制，供應受限，氧化鋁廠對於高品位鋁土礦需求較好，價格有所上調，其他品位鋁土礦價格持穩。進口礦方面，馬來西亞傳統雨季結束，鋁土礦出口恢復。
氟化鋁和預焙陽極，同樣受環保督察影響，開工受限，價格維持高位。
現貨市場：本周鋁價格維持區間震蕩。在現貨供應充足情況下，下遊企業並不積極補庫，維持按需逢低採購。受市場對13500元預期支撐線下，採購量有較好的提升。本周社會庫存出現減少，顯示消費好轉。但廣東地區下周環保督察組入駐，周末下遊採購有所謹慎。新疆地區運輸開始不穩定，新疆站臺庫存降幅放緩，至本周四新疆庫存22.3萬噸。消費地區社會庫存113.9萬噸，比上周減少0.4萬噸。
鋁棒市場：本周廣東鋁棒庫存7.65萬噸，較上周增加0.07萬噸，反映市場供應相對過剩局面；鋁價區間震蕩，廣東加工費略有下滑，在350-400元/噸左右。
持倉分析：倫鋁持倉70.7萬手左右，較上周減少3萬多手；滬鋁方面，持倉72.3萬手，較上周增加約6萬手。
操作建議：本周鋁價窄幅震蕩，一方面受近期關於供給側改革的預期未有兌現，缺乏上漲動力；另一方面，受此價位利潤驅使，鋁企投產仍在繼續，雖然庫存有所下降，對消費旺季預期好轉，但後續供應增加仍存有較大確定性，仍或對鋁價產生壓制。近期受LME鋁價高漲，國內鋁制品出口有擴大的可能，對國內鋁價形成支撐。我們認為，短期對市場不利因素是庫存增加超預期，但對二季度消費向好的預期將對鋁價形成支撐，策略上以逢低做多為主。預計下周滬鋁價格依舊呈現震蕩局勢，主力運行核心區間為13500-14000。
總結：
本周鋁價窄幅震蕩，一方面受近期關於供給側改革的預期未有兌現，缺乏上漲動力；另一方面，受此價位利潤驅使，鋁企投產仍在繼續，雖然庫存有所下降，對消費旺季預期好轉，但後續供應增加仍存有較大確定性，仍或對鋁價產生壓制。近期受LME鋁價高漲，國內鋁制品出口有擴大的可能，對國內鋁價形成支撐。我們認為，短期對市場不利因素是庫存增加超預期，但對二季度消費向好的預期將對鋁價形成支撐，策略上以逢低做多為主。預計下周滬鋁價格依舊呈現震蕩局勢，主力運行核心區間為13500-14000。