電解鋁去產能政策已經落地，但從新疆地區看，去產能效果不明顯。若國家無大動作，那麼電解鋁產能將依舊高企。
一、市場表現
本周滬鋁呈現先揚後抑的走勢，主力1706合約收於14015元，周下跌340元。
技術上，滬鋁在上行楔形中波動，三次觸及楔形上沿。楔形是重要的轉折信號。若滬鋁下行，且突破楔形下沿，則認為三重頂形成，下跌開始。
二、影響因素及分析
外電消息，美國國際貿易委員會於上周五宣布對中國鋁箔產品的裁定，認定中國鋁箔出口存在補貼行為。根據美國法律程序，美方將於今年6月和8月對中國做出反補貼和反銷售調查處裁。本周四，特朗普簽署行政備忘錄，啟動對進口鋁的調查。一係列措施表明美國限制鋁產品進口行動正式開始，此舉將抑制中國國內電解鋁消費需求，抑制鋁價。
據高盛預計，山東可能存在100~200萬噸/年的電解鋁違規產能，內蒙古可能存在30萬噸/年的違規產能，若地方政府進行清理整頓，將造成今年電解鋁產量30~50萬噸的損失。但根據上周新疆地區違規產能清理結果來看，此次行動對新疆地區電解鋁產能影響甚微。若山東、內蒙古地區去產能力度如新疆一般，那麼本輪電解鋁供給側改革效果將十分有限。
據SMM統計，中鋁遵義鋁業計劃於5月1日復產，電解鋁年產能16萬噸；重慶天泰鋁業有限公司將於5月20日復產，電解鋁年產能6萬噸；廣西華磊新材料有限公司新增電解鋁置換產能50萬噸，計劃將於8月28日投產。西南復產及新增電解鋁產能集中釋放，短期內將對鋁價帶來壓力。鋁行業的供給側改革正在進行，雖然對已建產能影響有限，但未來新建產能增量必將收到抑制。
周四LME鋁全球庫存165.2萬噸，較上周四減少5.0萬噸，處於歷史極低水平。周四國內電解鋁現貨主要庫存合計119.3萬噸，同比上周四減少0.2萬噸。上周SHFE庫存增加3.3萬噸至37.9萬噸，處於歷史較高水平。高庫存會對鋁價帶來一定壓力。
三、結論與操作建議
電解鋁去產能政策已經落地，但從新疆地區看，去產能效果不明顯。若國家無大動作，那麼電解鋁產能將依舊高企。
近期滬鋁依舊以震蕩為主。若滬鋁跌破楔形下沿，則認為下跌開始。建議投資者觀望。（蔣一星）