1.行情回顧
本周滬鋁主力1706震蕩下跌，本周前兩日滬鋁主力走弱的主要原因是因為西南地區復產，但是隨後山東省政府頒布正式的去產能文件，滬鋁相對於其他有色品種相對抗跌。本周滬鋁主力收報13950元/噸，周跌65元或0.46%。成交量減少64.8萬手至100.1萬手，持倉量減少52282手至22.9萬手。
2.供給端分析
2.1產能分析
卓創統計，截至4月底國內鋁冶煉企業建成產能4467.3萬噸，運行產能3843.45萬噸，產能運行率86.04%，較上月增加0.51個百分點。按省份核算產能運行率回落的為：貴州1.52%，湖北1.15%；核算產能運行鋁增加的為：四川0.22%，遼寧1.77%，青海1.68%，河南1.56%，山東0.56%，新疆0.42%。4月份國內建成產能折算增加57.5萬噸，運行產能折算增加71.9萬噸。本月共有4家企業減產，8家企業出現增產復產情況，運行產能繼續增加。
新疆天山鋁業先運行產能130萬噸，運行產能小幅增加；新疆東方希望投產40萬噸，已全部投完；山東鄒平齊星鋁業通電復產，涉及產能5萬噸，總產能14萬噸；河南神火先運行產能33萬噸；眉山市博眉啟明星鋁業有限公司正在逐漸復產。據市場消息，新疆嘉潤企業現已暫停13臺電解槽，涉及總產能2萬噸。
2.2成本分析
原料方面，氧化鋁價格大跌，月內跌幅達12.2%，其他輔料價格小幅上調，預焙陽極價格上漲約3.35%。綜合測算，截止4月底，電解鋁企業算數平均生產成本12438.264元/噸，較上月下跌1352元/噸，行業平均盈利1611.736元/噸；加權平均生產成本12288.56元/噸，較上月下跌444.84元/噸。同時4月份電解鋁運行產能3843.45萬噸，虧損產能216萬噸，虧損產能佔比5.62%。
2017年4月份，國內大多數省份企業處於盈利狀態。卓創統計，4月產能成本在11000-12000元/噸的產能規模為1463.7萬噸，佔比為41.84%；12000-13000元/噸的產能規模增加至1147.75萬噸，佔比32.81%；13000-14000元/噸的產能規模減少至671萬噸，佔比19.18%；而產能成本超過14000元/噸的產能規模為216萬噸，佔比6.17%。
2.3下遊需求
據卓創監測數據顯示，2017年3月份中國汽車用鋁量33.2萬噸，低於年初卓創預期，環比增長20.6%，增速由負轉正；同比增長3.4%，增速較去年同期下降7個百分點，增速較2月份下降超過30個百分點。2017年1-3月份中國汽車用鋁量累計91萬噸，同比增長8.4%，增速較去年同期提高2.2個百分點。
3月份汽車市場回暖的主要原因在於有效工作日的增加，同時汽車市場表現不及預期的原因主要在於購置稅補貼優惠減少及韓係汽車銷量大降，而房價居高不下及股市高位也對汽車市場產生一定抵消作用。
3.行業信息：
2017年3月，中國鋁合金車輪出口額3.53億美元，同比增加17.7%。出口量7.69萬噸，同比增加18.3%。出口單價4.59美元/公斤。2017年1-3月中國鋁合金車輪出口額9.73億美元，同比增加12.7%。出口量21.34萬噸，同比增加15.0%。出口單價4.56美元/公斤。
麥格理分析師稱，中國工信部宣布將自7月起對非法煉鋁產能進行檢查，這可能會導致鋁產量到10月下降；預測2017年鋁市場供應缺口為120萬噸；污染治理推動的冬季減產將在年底推高鋁價至每噸2000美元以上。麥格理將2017年平均鋁價預測從每噸1,769美元上調8%，至1,913美元。
中國鋁業一資深副總裁盧東亮表示，中國政府認真對待28個城市鋁生產商冬季期間的減產，從11月開始的冬季取暖季持續四個月。盧東亮表示，1,200萬噸產能將受到影響，且產量將減少100-150萬噸，或佔到中國總的年產量的3-4%。另外取締非法鋁產能將影響300-800萬噸產能。尚不清楚這如何影響產量。他預計今明兩年中國鋁消費量將增長7-10%。
第一批環保督察整改方案全部公開。內蒙古政府表示，對中央環境保護督察反饋意見指出的違法違規項目建設問題，逐項列明細、拉清單、明措施、排時限，堅決整治到位。對違規審批、用地、用水和超標排放等問題進行專項整治，凡屬於化解產能過剩的煤炭、鋼鐵、電解鋁等項目立即停產停建，由盟市按照國家和自治區關於化解產能過剩的政策限期解決；違反環保法律法規的建設項目按照國辦發〔2014〕56號文件規定全部清理整頓到位。
據國外媒體報道，美國鋁行業人士周三發表致英國首相特雷莎-梅的公開信，敦促歐洲鋁業共同反對中國補貼國內鋁行業的做法。由行業人士和貿易律師組成的活動組織“中國貿易小組”（ChinaTradeTaskforce）指稱，中國不公平地補貼國內重工業，違反了世界貿易組織（WTO）的規則。該組織代表鋁行業要求英國首相“在這個問題上積極與WTO商洽，並要求WTO採取行動”。英國首相辦公室未予置評。
5月4日，山東人民政府積極響應上級號召，省委辦公廳關於印發2017年山東省政務公開文件，嚴厲要求推進化解產能過剩工作信息公開。山東省將健全去產能公示公告制度，修訂並發布安全、環保、能耗限額等領域的地方標準，倒逼鋼鐵、煤炭、水泥、平板玻璃、電解鋁、船舶、煉油、輪胎、化工等重點行業過剩產能退出。山東為我國電解鋁第一生產大省，若去產能嚴格推進，電解鋁產量預計會受到顯著影響。消息利好。
4.後市展望
綜合來看，去產能政策提振鋁價，但電解鋁產量增加和高庫存令鋁價承壓。技術上看，日級KDJ指標即將出現基差，周K先有較長的下影線。若各省持續頒布去產能政策，滬鋁將再或上漲動能。預計下周滬鋁主力震蕩偏強，運行區間13800-14200。僅供參考。