本周行情
本周熱點地區違規產能公示暫未兌現，其他相關地區也缺乏政策跟進的新動態，鋁價走勢缺乏品種基本面和政策面的指引，價格重心上移主要有賴於周邊品種尤其是黑色係的提振，周內主力合約運行區間13800-14100元/噸。在連續數周的窄幅震蕩行情下，滬鋁持倉熱情回落，換月後期鋁總持倉量接近年內最低點，且周內一直沒有明顯回升；另外，成交活躍程度顯著降低：今年年初至今日均成交量47.1萬手，去年5月份日均成交量35.2萬手，而本周滬鋁日均成交量僅28.7萬手。
現貨市場周內採購需求一般，廣東地區前四天日均出庫量僅6750噸，明顯低於上周的9000噸。本周主要集散地庫存117.4萬噸，較上周減少了2.1萬噸，一個重要原因是主要產地鋁水就地轉化增加，造成下遊到貨減少。鋁棒庫存方面，截止到5月15號，廣東的鋁棒庫存7.5萬噸，比4月底減少0.45萬噸，比去年同期增加5.6萬噸。另外，無錫鋁棒庫存0.58萬噸，南昌鋁棒庫存1.7萬噸，三地加在一起9.78萬噸，比去年同期高出7.38萬噸。
後市預測
短期內鋁基本面維持偏弱的態勢不變，良好的利潤使電解鋁運行產能居高不下，產能利用率保持在高位。周內氧化鋁價格有小幅反彈，但能否持續有待觀察，整體來看電解鋁成本仍處在13000元/噸左右較低位置，鋁廠利潤良好，這種行情下從企業到地方政府都沒有關停在產產能的意願；另外違規產能多為近幾年投放的先進產能，關停阻力較大。雖然關停違規在產產能有諸多阻礙，但目前來看，行業整頓行動有效遏制了違規在建產能的建設和投放，在一定程度上避免了供應嚴重過剩局面的發生。由於本次政策的高壓態勢，鋁廠會借助淘汰落後槽型、停槽大修等生產周期性操作來配合政策執行，但不宜對停產數量做過高預期。
由於656號文時間跨度較大，中間可能存在反復和其他不確定因素，政策執行力度也要根據政策的推進逐步觀察判斷。除了656號文涉及的行業整頓，在第四季度還有碳排放交易市場啟動、採暖季限產政策，這兩項措施中，電解鋁行業均首當其衝。因此中長期來看政策對鋁價起到托底作用。短期來看，行業整頓暫時難以改變供應過剩局面，庫存處於高位且降庫存緩慢，限制鋁價衝高。綜合來看，當前鋁市仍屬於政策市，政策面的消息容易引發鋁價上漲行情，在三個主要省份行業整頓行動有進一步動態前，鋁價大概率維持前期震蕩區間運行，預計滬鋁主力運行區間13800-14200元/噸，波動將主要來自黑色係品種的帶動。
一周宏觀
本周央行公開市場實現凈投放1600億元。19日央行和財政部開展800億元中央國庫現金管理商業銀行定期存款操作，此次3個月國庫現金定存中標利率為4.5%，較上次利率上浮30個基點，上次利率為4.2%。
4月份，全國規模以上工業增加值同比實際增長6.5%，增速比上月回落1.1個百分點，比上年同月加快0.5個百分點。從環比看，4月份全國規模以上工業增加值比上月增長0.56%。1-4月份，全國規模以上工業增加值同比增長6.7%。
1-4月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長8.9%，增速比1-3月份回落0.3個百分點。
1-4月份，全國房地產開發投資同比增長9.3%，增速比1-3月份加快0.2個百分點，其中住宅投資增長10.6%。房屋新開工面積同比增長11.1%，其中住宅新開工面積增長17.5%。全國商品房銷售面積同比增長15.7%，其中住宅銷售面積增長13.0%。房地產開發企業土地購置面積同比增長8.1%。4月末，全國商品房待售面積67469萬平方米，比3月末減少1341萬平方米。1-4月份，房地產開發企業到位資金同比增長11.4%。
4月份，社會消費品零售總額27278億元，同比增長10.7%，增速比上月回落0.2個百分點，比上年同月加快0.6個百分點。