上周鋁價振蕩上行，重回萬四關口。現貨均價13850，貼水90元左右。LME庫存持續減少，上期所庫存從四月初以來一直維持32萬噸左右小幅變動，社會顯性庫存雖連續兩周下降至117.4萬噸，仍處於高位。上遊成本端，上周氧化鋁價格由於產能停產稍許企穩，但價格仍處於成本線附近，四月平均電價0.29元/千萬，各電解鋁廠的利潤達1000-3000不等，上遊氧化鋁廠，中遊電解鋁廠的價格和利潤處於一個不平衡的狀態。上周一帶一路會議表示項目會間接產生450萬噸鋁的需求，加上供給側改革政策後期的實施，政策面雙管齊下的驅動對於現在鋁價的支撐以及後期鋁價的提升起到關鍵的作用。短期來說，鋁產量逐月提升，五六月份汽車家電等產量較小，消費跟不上，供需矛盾對鋁價上漲有壓制。多空非常矛盾，建議暫時觀望。