1.行情回顧
本周，受累於黑色係走弱和人民幣升值，滬鋁主力1707走弱，最高價14025，最低價13790，收於13790元/噸，周跌295元或2.09%，成交量減少51.7萬手至50.5萬手，持倉量減少13470手至19.9萬手。其中滬鋁主力在5月31日出現大跌，主要是因為黑色係走弱，帶動有色板塊集體下挫。
本周倫鋁震蕩下跌，最高價1957，最低價1909，周跌超過30美元或1.5%。
2.基本面分析
2.1基差分析
本周，長江現貨依運行區間13660-13940元/噸，依舊貼水於期貨，基差變動範圍35~-145元噸。
2.2庫存分析
截至6月2日，上期所庫存小計435001噸，較上一周增加21375噸，其中庫存小計317156噸，較上一周減少4924噸。LME鋁庫存1479725噸，環比上周減少16725噸。境外庫存繼續減少，利好外盤。
截至6月1日，SMM統計國內電解鋁社會庫存，上海地區26.7萬噸，無錫44.7萬噸，杭州32.9萬噸，鞏義6.8萬噸，南海32.9萬噸，五地庫存合計119.2萬噸環比上周四增加2.3萬噸。
2.3產量情況
國家統計局最新數據顯示，4月原鋁（電解鋁）產量為276.6萬噸，同比增長7.6%。1-4月累計產量為1097.3萬噸，同比增長10.1%。4月氧化鋁產量640.3萬噸，同比增長24.80%。據了解，雖然去產能的消息炒作火熱，新疆叫停違規產能的公告已經公布許久，但是企業並沒有嚴格落實，並且在鋁行業利潤逐漸增加的吸引之下，各地企業紛紛復產。據卓創統計，本月共有6家企業減產，3家企業出現增產復產情況，運行產能在繼續增加。但是增速較上月明顯放緩，說明去產能的影響還是起到了一定的作用。5月份產量料小幅增加。
3.行業信息：
4月，全國十種有色金屬產量同比增長5%，增速同比提高3.3個百分點。其中，銅產量增長5.5%，回落9.4個百分點；電解鋁產量增長7.6%，去年同期為下降1.2%；鉛產量增長4.6%，提高1.9個百分點；鋅產量下降5.6%，降幅同比擴大3.1個百分點。
山東省人民政府貫徹國辦發促進有色金屬工業創新發展轉型升級提質增效的通知，2020年年底前，山東省氧化鋁、電解鋁、電解銅新增產能得到嚴格控制，產能利用率保持在80%以上；銅、鋁材加工能力和產品質量、檔次明顯增強，電解鋁與鋁材產量之比提高到1：1.4，電解銅與銅材產量之比提高到1：1.5。
4.後市展望
綜合來看，去產能政策提振鋁價，但電解鋁產量增加和高庫存令鋁價承壓。若氧化鋁廠持續減產，鋁價將獲得成本上的支撐。技術上看，日K線維持箱體震蕩走勢，表明多空雙方力量大致相當，進入消費淡季，下遊需求將減弱，預計滬鋁維持震蕩走勢，但重心下移，運行區間13700-14000。外盤方面，由於全球原鋁供應缺口擴大，加之LME鋁庫存持續減少，倫鋁的基本面支撐逐步加強，預計下周倫鋁維持強勢，運行區間1920-1960，僅供參考。