本周行情
節後國內商品市場整體走勢偏弱，黑色和化工品種表現較為明顯。截至周五下午收盤，文華商品指數由節前140.8回落至136.6。鋁產品本身多空矛盾趨弱，市場對政策的關注度在下降，同時越來越注意到供應端的壓力，尤其是5月26日內蒙古某鋁廠一期通電投產後，普遍意識到合規產能投放數量不容小覷。鋁價自周三下行後維持在區間低位震蕩，持倉量和成交量雙雙走低，截至周五收盤，滬鋁持倉量僅為58萬手，6月2日成交量不足20萬手，均達到去年9月份上漲行情以來的最低點。
現貨市場，6月1日五地鋁錠庫存119.2萬噸，較節前增加了2.3萬噸。5、6月份是鋁產品的銷售旺季，往年端午期間庫存一直是減少的，而今年的庫存不降反增，一方面的原因是新疆鋁錠庫存還在減少，運往下遊主要消費地，增加了樣本倉庫的庫存，另一方面的原因是當前電解鋁運行產能高，供應量大，而下遊由於環保因素對鋁錠需求減少，對鋁棒需求增加，造成鋁錠庫存在旺季增長。
鋁棒庫存，截止到6月1號，廣東的鋁棒庫存6.8萬噸，比5月初減少1.2萬噸，比去年同期增加5.65萬噸。另外，無錫鋁棒庫存0.8萬噸，南昌鋁棒庫存1.8萬噸，三地加在一起9.4萬噸，比去年同期高出7.95萬噸。
後市預測
當前的利空因素一是合規產能投放量大。內蒙古某鋁企一期和二期項目在5月份投產，預計9月底形成78萬噸新增產能；貴州清鎮“退城進園”一期50萬噸項目正在建設；廣西擁有特色生態鋁產業基地指標，正在抓緊建設當中；甘肅某鋁廠10萬噸240kA電解係列持續啟槽復產。如果本輪行業整頓在關停違規在產產能方面遲遲沒有進展，那麼年內新增合規產能帶來的增量很可能會彌補甚至抵消行業整頓加上取暖季限產可能帶來的減量。
第二個利空因素是國內宏觀經濟數據偏弱、資金面持續緊張。5月份財新PMI錄得49.6，是11個月以來首次落入臨界點以下，說明制造業運行狀況由擴張轉為收縮，或者至少是增速放緩。6月末面臨MPA考核，加上銀監部門各項風險排查，貨幣市場利率或將走高，進入6月以來，R001和R007均出現明顯上漲。對宏觀經濟的擔憂和資金面的緊張不利於商品走強。
但是鋁行業不同於其他行業的一點在於政策因素。當前正在進行的行業整頓，加上四季度的採暖季限產，均對鋁價構成利好，且政策具備在短時間內將行情反轉的能力。去年年底到今年年初，鋁價曾一度探底，滬鋁主力合約跌至12500元/噸以下，但是當時取暖季限產的傳言使鋁價在一個月左右的時間上漲了2000元。因此，雖然當下宏觀面和品種基本面偏空，但仍不排除政策發力帶來行情走強的可能。根據656號文的要求，電解鋁行業整頓第二階段將在6月底結束。在這之前如果政策執行沒有實質進展，鋁價依然難出方向，滬鋁主力大概率維持在13700-14100元/噸區間運行。