一、一周市場綜述：
1、一周國內主要現貨價格
本周時間較短，現貨價格繼續窄幅波動，價格重心下降暫時離開14000。市場觀望態度濃厚
2、一周相關市場表現
受人民幣跳升影響內盤期貨商品價格集體下跌，現貨價格表現平穩，跌幅相對較小，現貨基差再次走強。倫鋁近期持續走強，滬倫鋁持續下降至7.2左右。
3、每周庫存變化
倫鋁庫存繼續變動不大，整體維持下降，注銷倉單下降至30%左右
現貨庫存小幅下降至115萬噸左右，庫存拐點有望已經到來。比較符合歷史節奏
二、一周要聞回顧：
1、美聯儲經濟狀況褐皮書：經濟緩慢增長但鮮有通脹壓力跡象。就業人口繼續溫和增加。消費開支走軟，汽車銷售脫離2016年高位。波士頓聯儲和芝加哥聯儲認為增速放緩，紐約聯儲稱經濟活動持平。大多數地區聯儲認為制造業溫和增長。住房和非居住類建築溫和增長。許多公司在最為嚴峻的崗位上調薪資報價。大多數聯儲稱受訪企業看法樂觀，但部分地區的樂觀程度下降。溫和的薪資增長趨勢幾無變化。物價壓力幾無變化。庫存偏低，推高許多市場的房價。
美國4月成屋簽約銷售指數環比-1.3%，預期0.5%，前值-0.8%修正為-0.9%。美國4月成屋簽約銷售指數同比-5.4%，前值0.5%。
美國5月ISM制造業指數54.9，預期54.7，前值54.8。美國5月ISM制造業物價支付指數60.5，創2016年11月份以來新低，預期67，前值68.5。美國5月ISM制造業新訂單指數59.5，前值57.5。美國5月ISM制造業就業指數53.5，前值52。
美國5月Markit制造業PMI終值52.7，創2016年9月份以來新低，預期52.5，初值52.5，4月終值52.8。
美國5月ADP就業人數+25.3萬，預期+18萬，前值+17.7萬修正為+17.4萬。
美國5月27日當周首次申請失業救濟人數24.8萬，預期23.8萬，前值由23.4萬修正為23.5萬。美國5月20日當周續請失業救濟人數191.5萬，預期192萬，前值由192.3萬修正為192.4萬。
美聯儲理事鮑威爾（有投票權）：預計今年總共加息3次。有理由相信美聯儲仍然處在漸進式加息的路徑上。縮表（對市場）的實際影響可能相當小。難以想象縮表至2.5至3萬億美元以下的程度。
美國5月非農就業人口+13.8萬，預期+18.2萬。4月非農就業人口由+21.1萬人修正為+17.4萬人；3月由+7.9萬修正為+5.0萬人。
美國5月失業率4.3%，創十六年新低，預期4.4%，前值4.4%。美國5月勞動力參與率62.7%，預期62.9%，前值62.9%。
2、歐元區5月CPI同比初值1.4%，預期1.5%，前值1.9%。歐元區5月核心CPI同比初值0.9%，預期1%，前值1.2%。
歐元區4月失業率9.3%，為2009年4月以來新低，預期9.4%，前值9.5%修正為9.4%。
歐元區5月制造業PMI終值57，為2011年4月以來新高，預期57，初值57；4月終值56.7。
3、【5月財新制造業PMI跌破榮枯線】中國5月財新制造業PMI49.6，11個月來首次低於50，預期50.1，前值50.3。
4、2017年4月我國電解鋁產量為276.6萬噸，當月同比增長7.6%；前四月產量累計1097.3萬噸，累計同比增長10.1%。
阿拉丁(ALD)獨家調研數據顯示，截止2017年5月底中國原鋁總產能4343.7萬噸，運行產能3809.2萬噸。1-5月累計新投產產能193.5萬噸，累計復產產能32.5萬噸，累計減產產能24萬噸。前五個月的新增產能仍然可觀，主要集中在山東、內蒙古、新疆等地，其中山東、新疆經過近幾年的快速擴建之後，產能已經基本達到頂峰。從未來的發展趨勢來看，西南具備一定新增電解鋁產能的條件，因其具備較強的原材料優勢，貴州、重慶還有廣西都是潛在的新增產能區域。復產產能較為分散，主要是高成本區域的鋁廠在高鋁價的刺激下生產積極性提高。同時在供給側改革的背景下，這些合法合規產能具備復產優勢，地方政府也強烈支持其復產。
2017年5月中國氧化鋁產量572.29萬噸，同比增長11.84%，環比下降0.4%。從日產量來看，5月份中國氧化鋁日產量為18.46萬噸，環比跌幅達到3.61%。5月初中央環保督察組進駐山西，部分氧化鋁企業按環保要求技術改造，對氧化鋁產量造成了較明顯的影響。另外，河南、貴州、山東部分氧化鋁企業也因市場因素或環保因素有所減產，因此造成了5月份氧化鋁日產量出現了明顯下降。
三、期貨價格分析：
四、下周鋁價分析：
本周交易日時間較短，受人民幣跳升、美元下跌影響，倫鋁表現偏強，滬鋁跟隨內盤工業品突然下跌。現貨價格跟隨回落，貼水小幅走強。
技術面看倫鋁中期漲勢延續，短線維持區間波動，下方支撐1850附近。滬鋁中期震蕩延續，短線繼續在13500-14500區間內窄幅波動。
宏觀面來看，美國非農數據大幅不如預期，加息預期明顯推後，美元本周連續下跌。而人民幣突然跳升，內盤工業品整體不同程度下跌。基本面來看，期現貨庫存整體壓力仍存，產量持續增加，產能方面新投產、復產整體數據仍在保持穩定增速。去產能落實情況堪憂，市場整體依舊持觀望態度。盤面來看，13500附近支撐仍然難以撼動，但上方上漲明顯乏力，繼續維持近期的窄幅盤整為主。繼續關注逐步明晰的產能清查範圍和執行力度，將決定下半年鋁價走勢和價格區間。時間點來看對空頭逐步有利。下周鋁價料繼續區間震蕩，僅供參考。