本期觀點：
1）鋁價走勢震蕩偏弱。前面政策減產預期消磨多時而未有實質減產，市場雖時不時傳有消息，但在前面預期不斷落空下多頭情緒表現謹慎。鋁廠復產動作不斷，供應增多，而下遊進入6月傳統淡季後消費有所回落，即期供需矛盾凸顯。供需失衡後便是擠壓鋁生產利潤引導市場回歸平衡。氧化鋁大漲後，隨著環保結束復產增加，面臨市場獲利回吐的可能，成本端支撐有限。鋁價當前在政策弱化下回歸基本面震蕩偏弱，預計下周期鋁主力主要運行區間13500-14000元/噸。
2）境內市場：本周市場有傳聞新疆政府召集鋁廠開會要求相應政策立即關停95萬噸違規產能，但了解目前企業仍在生產，暫時還沒有減產的動作。當前電解鋁產量仍在不斷創新高庫存仍在高位，下遊廣東鋁加工企業反映近期訂單量有所減少，期供需矛盾凸顯，鋁價走勢震蕩偏弱。
3）境外市場：多國與卡塔爾斷交阻斷了該公司的鋁出口渠道，但該公司稱已經找到新的海運路徑，短期影響有限。美鋁重啟了該公司旗下位於澳洲維多利亞州的一個鋁冶煉廠的半數產能；世紀鋁業也已考慮重啟部分產能。但年內來看，境外供應偏緊局面仍將持續。
重要數據：
1）原料：氧化鋁市場價格在2640-2700元/噸，陽極及氟化鋁價格高穩，即期噸鋁加權平均成本試算約13400元；
2）現貨：本周現貨總體成交稍顯清淡，現貨周初大跌後企穩，進入6月淡季後下遊消費有所轉弱，在當前高庫存下，貼水將持續。臨近交割，現貨對期鋁當月逐漸收窄，本周華東現貨貼水收窄至40/噸附近，廣東維持在平水附近。
3）庫存：倫鋁庫存下滑2.34萬噸至145.6萬噸，國內鋁錠五地社會庫存較上周增加1.5萬噸至120.7萬噸；
4）比值：滬倫現貨比值有所回升，由7.12至7.17附近，三月比值比值由7.19至7.24附近；
5）資金：倉量上，滬鋁周五大幅增倉3萬手至61.8萬手，夜盤快速回落至59.7萬手；倫鋁倉量至69.7萬左右，持平。
交易策略 ：
1）國內賣近買遠。