昨日公布庫存環比繼續小幅回升0.2萬噸至120.9萬噸，階段性政策預期影響漸弱，供需壓力成為近期的主導因素，鋁市供需矛盾較為突出：消費淡季臨近、高利潤刺激合規產能復產而違規產能並未停產導致供給增加，供需短期必然過剩疊加高庫存，價格弱勢向下震蕩；前期滬鋅交易所及社會庫存大幅下滑，推動現貨高升水，價格強勢運行，當前檢修高峰已過，煉廠加快出貨及進口鋅流入預期導致升水收窄甚至出現貼水，下遊鍍鋅訂單後繼乏力、鍍鋅件庫存壓力已逐步凸顯，短期因現貨低庫存引發的擠倉風險推動滬鋅價格快速反彈，預計1706合約交割前後價格將終結強勢反彈開始回落。
盤面看點：
實供給壓力與預期膠著，價格短期下方13650一線有支撐；滬鋅企穩於20500一線展開反彈。
策略建議：
階段性滬鋅20500-22500寬幅區間震蕩，可做低吸（為輔）高拋（為主）；上周市場傳聞新疆政府召集鋁廠開會要求立即關停95萬噸違規產能，但了解目前企業仍在生產，暫時還沒有減產的動作，滬鋁13650一線短多謹慎持有，做好風險控制。