一、一周行情回顧
本周外盤大幅回落，一方面受美聯儲加息及縮表計劃影響；另一方面中國遲遲不減產也影響國外投資者信心。倫交所三月期鋁價跌破1900美元/噸。此外，三季度日本鋁升水止升回落，倫鋁現貨也長期維持貼水狀態，反映海外鋁消費增長有放緩勢頭，對市場信心都有打擊，致使價格回調。倫交所三月期鋁價最終收於1874美元/噸，一周跌1.81%。
近期處於政策真空期，而基本面進一步走弱，市場對政策信心漸被消磨，再度資金大舉介入做空，致使本周鋁價明顯下跌。滬期鋁主力1708合約一度跌破13500元/噸。不過在對政策仍存顧慮的情況下，仍未能造成下行趨勢的形成，主力合約最終收於13585元/噸，一周跌0.44%。
二、現貨市場情況
現貨市場本周前期維持冷清，成交有限，隨著價格大幅下跌，下遊及中間商接貨意願明顯回升，成交活躍，貼水也明顯收窄。周初華東市場主流成交價格在13550-13600元/噸，華南市場在13650元/噸上下。之後華東市場小幅下降至13550元/噸水平，華南市場輕微波動。周四期貨大跌，現貨跟隨下跌，華東市場跌至13400元/噸以下，華南市場跌至13500元/噸以下。周五則明顯反彈，華東市場重回13450元/噸以上，華南市場則反彈至13600元/噸偏下水平。
期現價差方面，隨著交割臨近，價差逐漸自50元/噸收窄至平水，交割過後基差重回-100元/噸水平。
三、庫存變化情況
倫交所鋁庫存繼續創新低，本周下降2.35萬噸，總庫存降至143.3萬噸。從分布看本周弗利辛恩庫存下降近萬噸，釜山庫存下降0.6萬噸，光陽及底特律庫存下降2400噸。注銷倉單本周降2.05萬噸，佔比降至28%。
本周上期所鋁庫存小增707噸，總庫存微升至43.3萬噸。本周僅有江蘇庫存增加757噸，其他地區庫存未有明顯增減。本周倉單增2840噸至31.7萬噸。
當前國內鋁市場處消費淡季，原鋁產量增速不減，因此鋁錠庫存持續維持高位。SMM數據顯示截至本周四，五地庫存錄得 120.5 萬噸，較上周同期微降 0.2 萬噸。在政策未能執行的情況下，產量增速難以放緩，鋁錠庫存也難下降。
四、行情展望
缺乏政策施壓，國內鋁企新投產能繼續投產，復產動力同樣不減，因利潤仍可觀。統計局數據顯示中國5月原鋁產量較上年同期增加4.2%，至283萬噸，是僅次於去年12月份289萬噸的次高。中國1-5月原鋁產量為1386萬噸，同比增長8.8%。即便如此，產量及增速均遠低於相關機構的統計。近日，包頭鋁業旗下的華雲新材料新產能投產啟動，近期將新增5萬噸運行產能。
消費方面，統計局數據顯示5月份鋁材產量548.3萬噸，同比增11.5%，1-5月累計產量2434.1萬噸，同比增8.3%，當月及累計增速均較4月上升。不過6月鋁加工企業開工率下降，終端市場也明顯放緩。統計局數據顯示前5個月國內房地產市場各項指標增速繼續呈下降態勢，其中房屋銷售面積、竣工面積增速下滑尤為明顯。早前汽車工業協會公布的數據也顯示汽車產銷增速繼續下降。
本周氧化鋁價格漲勢暫停，局部價格回落。
綜合看國內鋁市場基本面繼續減弱，因無減產，投復產繼續，產量增速仍攀升。而僅有的價格支撐因素為政策性限產預期，目前市場對該預期有逐漸削弱的態勢。不過在明確之前，政策影響因素持續存在，因此短期價格下挫不能作為下跌趨勢的判斷。操作上維持觀望。