上周鋁價受昌吉州去產能進一步推進疊加魏橋減產推動價格大漲。我們認為就當前兌現的部分政策預期，價格的高位已經定價，鋁價若要實現進一步上揚需政策執行有超預期的表現，但是需要注意的是進入三季度政策落地的速度有可能呈加速之勢；上周滬鋅出現大幅跳漲，概因LME注銷倉單大增、庫存持續下滑，目前國內鋅仍未講“從缺礦轉向缺鋅”的邏輯而外盤目前已開始講“缺鋅”的故事，內盤受外盤提振大幅走高，就目前國內鋅供需結構而言，對於大幅上揚需保持謹慎。
盤面看點：
魏橋減產開啟兌現了政策預期的開端，但我們認為僅僅是開端還不夠，現在電解鋁處於“雙高”的狀態，要想鋁價有質的突破須有政策兌現量的積累；國內鋅冶煉廠檢修高峰已過，原礦供應邊際增加、加工費開始步入回升通道，鋅錠緊張有望緩解，縱觀5月下遊數據已顯疲態。
策略建議：
滬鋅1708合約21500上方空單，價格進一步突破22000適當減持；滬鋁可考慮在1708合約14100-14200擇機短拋。