現貨方面：據SMM報道稱，7月20日上海現鋁成交集中14170-14180元/噸，對當月貼水160-150元/噸，無錫成交集中14170-14180元/噸，杭州成交集中14180-14190元/噸。持貨商樂於出貨，但現貨價格在萬四上方震蕩，下遊企業難以轉嫁上漲的成本，維持按剛需採購，現貨貼水維穩於150元/噸附近，中間商無操作空間，整體成交維持低位。本周整體成交較上周差。
內盤走勢：滬鋁主力合約1709圍繞14450元/噸附近窄幅波動，日內運行區間為14490-14355元/噸，尾盤收於14445元/噸，日微漲0.17%，仍處於近一周來的高位振蕩整理平臺。同時，滬鋁1708和1709合約正價差縮窄至100元/噸。
市場因素分析：亞市美元指數延續隔夜跌勢，進一步跌至94.1附近，創下去年6月23日來的新低。此外，美國7月15日當周初請失業金人數為23.3萬，為連續第124周低於30萬的門檻，為20世紀70年代來最長周期，且好於預期的24.5萬，顯示美國就業市場明顯改善。鋁市資訊方面，國際鋁業協會（IAI）數據顯示，全球6月除了中國在內的全球原鋁產量為210.8萬噸，環比減少6.2萬噸，而中國6月原鋁產量為293.1萬噸，環比增加10.6萬噸，顯示中國原鋁產量增幅超過全球其他地區，從而意味著全球原鋁供應仍相對充足。
行情研判：7月21日滬鋁1709合約振蕩整理至14445元/噸，短期反彈格局維持良好，意味著多頭信心進一步攀升，因市場寄望於國內電解鋁供給改革進入執行階段。但由於6月國內原鋁產量繼續創新高，需警惕對鋁價的打壓。滬鋁1709合約可背靠14250元之上逢回調買入，入場參考14350元附近，目標14600元。