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新湖期貨第30周鋁周報：消息真空期 價格振蕩回調

2017-07-29 09:25:20來源： 有色寶

　　一、一周行情回顧

　　外盤本周大幅上漲，美元持續走弱、中國及歐美經濟增長超預期在價格上漲中起到一定的作用，而其他金屬的大漲帶動也有明顯作用。倫交所三月期鋁價最高至1963.5美元/噸。下半周多頭獲利了結，價格開始回落，三月期鋁價回到1920美元/噸水平，周五更是大跌至1910美元/噸水平，並收於1911.5美元/噸，一周跌0.23%。

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　　本周去產能政策沒有進一步消息，周初價格微幅振蕩調整，不過之後國內外宏觀數據普遍好於預期，帶動市場看漲情緒，價格被急速拉升。滬期鋁主力1709 合約一度衝上14600 元/噸以上，之後明年廢銅進口受限的消息使得銅價暴漲，也拉動鋁價進一步衝高，主力合約最高至14645 元/噸。不過隨著市場回歸理性，價格快速回落，主力合約再度回到14400 元/噸上下水平，最低14300 元/噸，收於14330 元/噸，一周跌0.8%。

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　　二、現貨市場情況

　　現貨市場維持消費低迷狀態，價格上漲明顯抑制下遊接貨，回落後持貨商卻表現惜售，一度交投兩淡，臨近周末下遊備庫採購增加，不過成交仍有限。周初華東市場主流成交價格在接近14200元/噸水平，之後激漲至14350元/噸，廣東市場則從14250元漲至近14400元/噸水平。期貨價格回調後，華東市場價格重新回到周初水平，廣東成交價格則降至較周初稍高水平。

　　期現價差方面，由於消費持續疲弱，現貨維持貼水，價差在-150元/噸水平，最高-120元/噸，最低-200元/噸。

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　　三、庫存變化情況

　　倫交所鋁庫存本周短暫回升後再度下降，一周增7350噸至136.2萬噸。分布看本周弗利辛恩庫存大增近2.4萬噸，釜山庫存降6000噸，鹿特丹庫存減近4000噸，底特律庫存減少近3000噸。

　　本周上期所鋁庫存小增1716噸，總庫存升至45.6萬噸。本周庫存增加主要在江蘇地區，一周增1331噸，河南地區庫存本周增374噸。其他地區庫存變化不明顯。本周倉單增4430噸至36.7萬噸。

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　　6月下旬違規產能企業開始減以來，實際模近 100 萬噸，不過由於上半年新 萬噸，不過由於上半年新 投及復產能超 300 萬噸，隨著這部分產能運行穩定量增速未有明顯下降加之當前 消費淡季，國內鋁錠庫存持續攀升。 SMM 數據顯示本周五地庫存增 2.6 萬噸至 128.3 萬噸。

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　　四、行情展望

　　6月下旬減產執行以來，違規產能停產規模近100萬噸。由於上半年新投及復產量較大，隨著投復產產能運行穩定，即使減產達到一定的規模，產量增速並未有明顯下降。

　　上半年消費超預期，其中房地產市場主要指標增速均呈回升態勢，上半年鋁半成品出口也大幅回升。不過上半年鋁消費增速仍不及產量增速。產量增速未有明顯下降，而當前消費疲弱，造成庫存持續攀升，SMM數據顯示本周五地庫存已經超過128萬噸，而歷史高位為129萬噸。

　　綜合看，9月政策節點前，鋁企減產提速的可能性小，因此期間基本面難有明顯改善，價格也缺乏進一步上漲動力，短期甚至有回調的壓力。不過後期政策預期仍較強，價格回調幅度也將有限，操作上建議回調買入思路。

（責任編輯： 簡兒）
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