雖有高庫存抑制,但鋁價表現依舊強勢。
一、市場表現
本周滬鋁呈現先抑後揚的走勢,主力1710合約收於16620元,周上漲270元。
技術上,滬鋁指數增倉上行,表明市場多頭力量較強。目前而言,滬鋁在前期大漲過後,處於高位箱體運行,是否能再創新高有待觀察。
二、影響因素及分析
周三李克強總理在國務院常務會議上強調:“推動火電、電解鋁、建材等行業開展減量減產,嚴控新增產能。”違規電解鋁產能大部分已經減產完畢,此次再次強調去產能政策,表明未來剩餘違規產能減產將繼續落實。
據阿拉丁調研顯示,未受環保政策影響的鋁棒廠都維持著較高的開工率,形成淡季不淡的局面。由於近期價格上漲過快,大量低價存貨獲利了結,導致江西、廣東兩地的鋁棒加工費都處於低位(約200元/噸)。由於廣東市場鋁棒庫存量巨大,足以彌補限產帶來的影響,因此預計第四季度加工費難以大漲。
周四國內電解鋁現貨主要庫存合計138.1萬噸,環比上周四增加5.7萬噸,現貨庫存再次大幅增加,創有記錄以來的新高。根據歷史規律,一般九、十月份為現貨庫存的階段性低點,而今年情況恰恰相反。在現貨庫存高企的情況下,鋁價依舊能表現強勢,主要是去產能政策和採暖季限產政策的推動。
周四LME鋁庫存合計131.4萬噸,較上周四增加3萬噸。LME鋁庫存經過長時間下滑後,首次出現明顯增加。
據SMM調研顯示,神火集團擁有30萬噸閒置的電解鋁指標,目前正在整理相關報告,並且將於近期嘗試出售。結合河南20.7萬噸電解鋁指標的銷售狀況來看,這30萬噸電解鋁指標銷售應該相當簡單。
三、結論與操作建議
本輪去產能政策如此嚴厲,由此推斷,採暖季限產措施也將十分嚴格。如果再次對電解鋁產能進行打壓,鋁價可能將更上一層樓。
風險點在於:國家去杠桿、資金收緊。(蔣一星)