1.行情回顧
本周，國務院提出要求推動火電、電解鋁、建材等行業開展減量減產，滬鋁飆漲，最高價16755，最低價16090，收於16620元/噸，周漲幅270元或1.65%。成交量減少59.3萬手至260.8萬手，持倉量減少50870手至31.8萬手。其中，在周初，受多頭獲利回吐影響，滬鋁高位連續三日窄幅震蕩；周三夜盤，受去產能消息提振，滬鋁大幅拉漲，並創新五年新高，隨後衝高回落。周五延續漲勢，最終全周報收小陽線。
本周倫鋁跟隨中國走勢上漲，並突破兩年高點，最高價2122.5美元，最低價2056.5美元，截至25日，收於2106美元，周漲43美元或2.08%。成交量減少29.0手至59.1手，持倉量減少2739 手至67.0萬手。
2.基本面分析
2.1基差分析
本周，長江現貨跟隨期貨上漲，運行區間15950-16340元/噸，依舊貼水於期貨，本周平均貼水289元/噸。
2.2 庫存分析
截至8月25日，上期所庫存小計489930噸，較上一周增加3138噸，其中期貨庫存420042噸，較上一周增加296噸。國內庫存依舊高企，利空鋁價。LME鋁庫存1321600噸，環比上周23375噸。
3.行業信息
IAI周一公布的數據顯示，除中國外，全球7月原鋁日均產量為70,100噸，持平於6月。不包括中國在內，全球7月鋁產量為217.3萬噸，高於6月的210.2萬噸。中國7月原鋁日均產量降至86,600噸，6月為97,700噸。
環保部印發《排污許可證申請與核發技術規範——鋁冶煉（徵求意見稿）》，本標準規定了鋁冶煉排污單位排污許可證申請與核發的基本情況填報要求、許可排放限值確定、實際排放量核算、合規判定的技術方法以及自行監測、環境管理臺賬與排污許可證執行報告等環境管理要求，提出了鋁冶煉排污單位污染防治可行技術要求。
中色鋁冶煉產業景氣指數監測結果顯示，2017年7月，中色鋁冶煉產業景氣指數為47.69，位於“正常”區間；先行合成指數為78.69，連續2個月回升。
近日，內蒙古工信部公布《關於內蒙古創源金屬有限公司年產80萬噸高強高韌鋁合金項目產能置換方案的公示》，《公示》內容顯示，河南省出讓的20.7萬噸電解鋁產能指標已經花落內蒙古創源金屬有限公司。此前，內蒙古創源招標公告顯示，公司擬建電解鋁產能80萬噸，預計2018年底完成投產。
目前無錫地區庫存持續增加，某國有大型倉庫積極應對，及時啟用備用庫，並根據現場作業情況合理組織作業團隊，確保客戶送貨及提貨效率以及服務水平。目前該倉庫進出平衡，庫存平穩，場內貨物堆放井然有序。
8月24日，SMM統計國內電解鋁現貨庫存（含上期所倉單）：上海地區27.6萬噸，無錫地區63.3萬噸，杭州地區9.2萬噸，南海34.5萬噸，鞏義地區11.1萬噸，天津地區5.0萬噸，重慶2.3萬噸，七地庫存合計153.0萬噸，環比上周四增加5.7萬噸。
海關總署公布數據顯示，中國7月鋁土礦進口量同比大漲69.39%，至6,140,589噸，來自幾內亞的鋁土礦進口量繼續大漲，同比上漲2倍至2,721,044噸，為最大的鋁土礦來源國。
4.後市展望
綜合來看，短期影響鋁市的最大因素還是供給側改革消息，投資者需要密切關注中央政策的連續性。技術上看，滬鋁處於良好的上升通道中，周四周五更放量突破調整平臺，MACD高位鈍化跡象較弱，短期維持高位震蕩偏強判斷。目前來看，滬鋁市場最大爆發點仍然來自於中央供給側政策的解讀，高庫存和去產能預期的矛盾依然存在，預計後市以震蕩偏強為主，運行區間16500-17000。外盤方面，滬鋁不斷刷新歷史地位，對倫鋁形成支撐。技術上看，均線指標多頭排列，MACD鈍化，預計倫鋁下周震蕩偏強，運行區間2000-2300。僅供參考。