一、一周行情回顧
中國政策方面消息同樣影響海外投資者，外盤鋁價本周也創新高，倫交所三月期鋁價最高至2122.5美元/噸，並維持在2100美元/噸上下波動，不過波動幅度較滬期鋁小。三月期鋁價最終收於2071.5美元/噸。一周漲0.41%。
本周前半段由於市場消息面較平靜，價格震蕩回調。主力1710合約自16580元/噸高位一度跌至16090元/噸。8月23日國務院關於電解鋁減量減產的消息刺激鋁價再度激漲，主力1710合約最高至16755元/噸，再創新高。不過之後部分多頭獲利了結，周五夜盤大幅回調，1710合約收於16215元/噸。
二、現貨市場情況
現貨方面，頻創新高的價格對下遊消費有明顯抑制，雖然現貨報價緊隨期貨價格上調，成交卻寥寥。周初現貨價格在16150元/噸上下水平，之後隨著期貨價格逐漸降至16000以下，其中華東市場最高15900元/噸，華南市場最低15950元/噸。之後價格飆升，華東漲至近16300元/噸，華南則在改水平之上。周五則略有回落，至16200元/噸水平。
期現價差方面，由於下遊對高價格仍難接受，加之庫存持續攀升，現貨維持較大貼水狀態，基本在貼水200元/噸水平。基差最高-140，最低-240。
三、庫存變化情況
倫交所鋁庫存本周大漲3.45萬噸至132.2萬噸。分布看，本周巴生港庫存增超萬噸，鹿特丹庫存增近1萬噸，新加坡及安特衛普庫存均增超8000噸，底特律及巴爾地摩庫存則有所下降。本周注銷倉單繼續下降，一周降4.2萬噸，佔比降至14.33%。
本周上期所鋁庫存增3138噸，至49萬噸。其中廣東庫存增加2170噸，重慶庫存增1000噸，上海庫存則小降155噸。其他地區庫存則沒有明顯變化。本周倉單增296噸至42萬噸。
隨著減產繼續推進，產量增速因此明顯下滑。不過鋁錠產量卻不降反升，這受鋁型材訂單下降，鋁棒加工費下降，打擊鋁棒廠生產積極性，鋁水消費下降，鑄錠量增加。這直接導致鋁錠庫存攀升。SMM數據顯示，本周鋁錠社會庫存再創新高，升至153萬噸。鑄錠量增加也導致部分鋁廠庫存增加。短期內庫存攀升的情況將持續。
四、行情展望
目前看消費仍無好轉跡象。海關數據顯示，7月中國鋁半成品出口38.7萬噸，同比增10.5%，1-7月累計出口251.6萬噸，同比增6.47%。
近期環保方面的消息頻傳，其中有關十九大及全運會期間山西鋁土礦限採的消息，該消息已促使當地氧化鋁企業主動提高庫存。鋁土礦價格也因此上漲。近期氧化鋁價格也明顯上漲，本周已漲50元/噸左右。後期繼續上漲的可能性大，這樣電解鋁成本也將水漲船高。
當前違規產能停產仍在執行中，預計到下月中旬能實現350萬噸左右運行產能減產規模。雖然近期仍有新投及復產產能逐步投入運行，但量較小且較緩慢，因此產量增速將持續下降。短期高價格抑制消費，不過後期消費終將恢復，而庫存拐點也終將到來。短期內沒有進一步消息刺激下投資者或轉為觀望，價格或高位震蕩，更多資金的進入需要預期的逐步兌現。中期看，採暖季限產及其將造成的成本上升都將是支撐價格進一步上漲的有力因素。操作上建議維持多頭思路，回調買入加倉。