一、一周行情回顧
外盤本周表現強勁，市場對中國供應收縮預期不減，另外中國8月制造業PMI數據強勁，助推市場看漲情緒，鋁價連日上漲。倫交所三月期鋁價重上2100美元/噸以上水平，並突破前期高位，最高至2145美元/噸。一周漲超3%。
本周，行業內消息面較平靜，價格一度回調，主力價格一度回調，主力1711合約最低回落至16275元/噸。後半期，尤其是周五價格強勁反彈一方面全國安生產大檢查使鋁土礦供應預計收緊的後半期，尤其是周五價格強勁反彈一方面全國安生產大檢查使鋁土礦供應預計收緊的後半期，尤其是周五價格強勁反彈一方面全國安生產大檢查使鋁土礦供應預計收緊的預期加強，另一方面黑色商品的暴漲引發看情緒升溫。主力預期加強，另一方面黑色商品的暴漲引發看情緒升溫。主力預期加強，另一方面黑色商品的暴漲引發看情緒升溫。主力1711合約最高至16820元/噸，收於16770元/噸，一周漲0.39%。
二、現貨市場情況
現貨方面，盡管臨近旺季，近期消費仍未有明顯起色。不過市場卻因價格上漲表現相對活躍，主要是貿易商之間成交較好。周初現貨價格自16200元/噸之上回調至16100元/噸上下，其中華東地區主力成交價格在16050元/噸，華南主流價16130元/噸左右。之後進一步回落至16000元/噸，華東一度跌至該點位之下。不過周四、周五呈階梯式反彈，並重上高位，其中華東漲至16250元/噸上下，華南漲至16330元/噸水平。
本周期現價差略呈擴大之勢，周初基差在-230水平，之後短暫上升至-200，不過之後有走弱，最低-250。
三、庫存變化情況
倫交所鋁庫存本周小增1950噸至132.4萬噸。分布看，本周巴生港庫存增6525噸，光陽庫存增2075，新加坡庫存均增1350噸，底特律及柔佛庫存則分別下降1250及1200噸。本周注銷倉單繼續下降，一周降1.33萬噸，佔比降至13.31%。
本周上期所鋁庫存增1.4萬噸，再創新高達萬噸，再創新高達萬噸，再創新高達50.4萬噸。分區域看，重慶庫存一周增萬噸。分區域看，重慶庫存一周增萬噸。分區域看，重慶庫存一周增萬噸。分區域看，重慶庫存一周增5500噸，上海庫存增39503950噸，河南庫存增29002900噸，江蘇庫存增近10001000噸，浙江庫存增600噸。本周倉單增12748噸至43.3萬噸。
近期國內環保政策趨緊，致使局部地區鋁加工企業大面積減停產，而下遊對高鋁價接受度仍較低，造成即使旺季臨近消費遲遲未有起色，甚至有減弱的情況。這也導致鋁錠社會庫存繼續創新高，目前已逼近160萬噸水平，遠超歷史高位。
四、行情展望
違法違規產能清理整頓政策執行接近下一個時間節點，相應鋁企減產也接近尾聲，截至月底關停運行違規產能340萬噸，仍有50萬噸左右運行產能待關停。近兩個月以來，投復產同樣加速，不過考慮到運行穩定期，投復產產量釋放延後，因此產量增速下降明顯。
環保也使得國內鋁土礦供應收緊，致使氧化鋁價格大幅上漲，近兩周氧化鋁價格上漲超300元/噸，直接推升電解鋁成本600元/噸，目前仍維持上漲態勢。另外煤炭價格大幅上漲也推高了電力成本，致使電解鋁生產成本大幅上升。
統計局數據顯示8月PMI略有上升，並好於預期，反映消費環境仍較好。雖然目前消費短暫受抑，但旺季消費終會啟動。而採暖季限產預期不變，加之成本上漲，後期價格上漲基礎較牢固。短期消費疲弱、庫存高企致使價格上漲受抑，中期上漲趨勢不改。操作上建議適量多單持有，回調可考慮加倉。