上周行情：本周滬鋁主力大跌5%至周五收盤15870元/噸，倫鋁表現較為強勢，跌幅2.4%至2089美元/噸。
本周觀點：本周滬鋁主力大跌，數十億資金流出黑色、有色等商品市場，受人民幣升值影響，從周三開始累計跌幅超過4.2%。同時電解鋁與鋁棒庫存持續上漲，以及前期鋁價太高下遊加工企業選擇性消耗庫存為主，成交較為清淡，多頭獲利平倉現象較多。但在供改嚴格執行的同時，電解鋁原材料受環保檢查和十九大會議前夕安全檢查等因素影響影響導致價格飛漲，由於鋁土礦限制開採使得氧化鋁面臨成本上升問題，而陽極主要因為環保檢查而且冬季採暖季限產影響，許多鋁廠備貨訴求強烈，電解鋁成本得到很強的支撐，短期仍會持續回調震蕩，建議逢低買多。
本周主要數據變化：
上遊：本周氧化鋁價格繼續上漲，已創今年新高，華東、華中、華北地區成交均價接近3070元/噸，華南地區價格亦上漲到3040元/噸。國內氧化鋁價格上漲帶動國外氧化鋁價格上升，本周進口氧化鋁價格也接近2990元/噸，比國內價格更低。由於氧化鋁價格上漲導致8月國內氧化鋁產量不減反增，8月產量為592.4萬噸，同比增幅19.1%。預培陽極維持上周高價位，華東地區繼續維持在4400元/噸附近。
中遊：本周四庫存繼續上漲至160萬噸，較上周四增加5.9萬噸，鋁棒庫存繼續增加1.55萬噸至21.3萬噸。由於前期價格上漲速度過快，電解鋁企業利潤豐厚卻壓縮了下遊加工企業的利潤，大型企業以消化庫存為主，更有資金流較差的企業選擇關停生產線，同時庫存持續的上漲，給鋁價帶來很大的壓力。然而電解鋁開工率正持續下降，較上周繼續減少20萬噸產能，同時原材料價格上升幅度更大，為電解鋁價格帶來有力支撐。
下遊：7月中國鋁材產量累計同比10.3%，去年同期12.3%；7月鋁材出口環比2.5%，1-7月鋁材出口數量累計同比為6.33%。從終端需求看，1-7月房地產新開工面積累計同比數據為8%；7月汽車產量環比-4.93%，1-7月汽車累計同增加4.74%。