在供給側改革和採暖季限產的空檔期，鋁價存在回調可能。
一、市場表現
本周滬鋁呈現先揚後抑的走勢，主力1711合約收於16250元，周上漲380元。
經過上周的大幅下跌之後，滬鋁跌至前期的支撐線，另外，40天均線也有支撐作用，技術上需要調整。周一雖然滬鋁反彈幅度非常大，但筆者的觀點依舊沒有改變，滬鋁已經呈現出下跌的跡象，從日線上看，或將形成圓弧頂。
二、影響因素及分析
本周，河南省公布了採暖季限產方案。與預期一致，在11月15日至次年3月15日期間，河南省的電解鋁廠和氧化鋁廠分別將限產30%以上。據卓創調研顯示，受此政策影響，預計整個河南省還將減產66萬噸的電解鋁產能。根據前段時間的供給側改革力度來看，此次採暖季限產政策也將嚴格執行。
受浙江環保督察結束影響，部分遠離市區的再生鋁企業已經恢復生產，靠近市區的再生鋁企業仍然還是維持晝伏夜出的狀態，但相對更為寬松。隨著部分省份的環保督查相繼結束，因環保而關停的鋁冶煉企業將相繼恢復生產，而在採暖季限產措施尚未實施之前，鋁供應量或將回升。
本周國內電解鋁社會庫存有所回落，但幅度有限。周四國內電解鋁社會庫存共計146萬噸，環比上周四減少1.1萬噸。但庫存即使有所下降，也遠遠高於往年同期水平。庫存壓力依舊存在。
據國家統計局公布數據顯示，中國8月電解鋁產量264萬噸，同比下降3.7%，環比減少1.9%。在龐大的社會庫存面前，環比5萬噸的產量減少根本微不足道。
三、結論與操作建議
受供給側改革影響，滬鋁已經上漲了一大波。在電解鋁去產能政策接近尾聲，而採暖季限產政策尚未開始的時候，滬鋁存在回落的基礎。（蔣一星）