一、一周行情回顧
中國政策方面的利好消息刺激外盤鋁價周初強勢反彈，不過之後中國多項經濟數據不及預期，市場看漲情緒受挫，價格連日回落。論交所三月期鋁價周初最高至2143 美元/噸，之後逐步回落至2100 美元/噸以下，最低2017 美元/噸，並收於2089.5 美元/噸，一周跌0.1%。
受河南採暖季限產政策出臺及庫存出現下降苗頭刺激，國內外期貨鋁價大幅反彈。滬期鋁主力1711合約最高16780元/噸。之後雖然受銅等其他金屬及黑色商品大跌拖累，鋁價再度回調，失守部分漲勢，主力1711合約回落至16250元/噸水平，一周漲2.39%。
二、現貨市場情況
本周現貨市場下遊接貨積極性隨著價格波動變化，周初下遊接貨積極，貼水收窄，因價格回落，隨著價格反彈，接貨意願減弱。周初現貨主流成交價格還在16000以下，之後迅速飆升至16300元/噸上下水平，廣東最高至16400元/噸以上，鄰居周末逐漸回落至16000元/噸偏上水平。
臨近交割，本周現貨貼水略有收窄之勢，不過不明顯，基差維持在-100上下，最高-50，最低-150。
三、庫存變化情況
倫交所鋁庫存本周繼續下降，一周總庫存下降8100噸至131.3萬噸。分布看，本周巴爾的摩庫存減少4325噸，巴生庫存分布下降近2000噸，柔佛及新加坡庫存減少700萬噸左右。本周注銷倉單止跌回升，一周增1.05萬噸，佔比升至13.54%。
本周上期所鋁庫存增1.87萬噸，繼續創新高，達53.6萬噸。分區域看，浙江庫存一周增7453噸，上海庫存增近6373噸，重慶庫存增4416噸，河南庫存增497噸，其他地區未有明顯變化。本周倉單增近3萬噸至48.4萬噸。
本周國內鋁錠庫存出現止升的苗頭，一方面下遊對目前價格接受度逐漸上另外因本周國內鋁錠庫存出現止升的苗頭，一方面下遊對目前價格接受度逐漸上另外因本周國內鋁錠庫存出現止升的苗頭，一方面下遊對目前價格接受度逐漸上另外因減產造成的鑄錠量增加效應弱。鋁社會庫存本周維持在減產造成的鑄錠量增加效應弱。鋁社會庫存本周維持在160萬噸水平。隨著消費旺季萬噸水平。隨著消費旺季臨近，鋁錠庫存有望止升回落。
四、行情展望
目前消費仍受高鋁價及高庫存影響抑制，出口方面也受國內價格比值走高出現訂單下降情況。不過終端市場增速雖然放緩，但仍保持較高擴展速度，消費受抑為短期效應。汽車工業協會數據顯示，8月中國汽車產銷環比均上漲，其中銷量環比增超10%，同比增速均在5%左右。
截至當前，違規須停產能仍未有完成停產，預計抽查時間節點，未完成關停產能或被要求強制關停，這將使產量增速進一步下降。統計局數據顯示，8月原鋁產量為264萬噸，同比下滑3.7%，較7月份減少約5萬噸。1-8月累計產量增速也降至6.1%。反映減產效果明顯。
本周鋁錠社會庫存也出現止升的苗頭，總維持在本周鋁錠社會庫存也出現止升的苗頭，總維持在160萬噸水平。近期氧化鋁價格萬噸水平。近期氧化鋁價格持續上漲，一個月以來750元/噸，直接造成電解鋁本上漲1500元/噸左右。而近期預焙陽極價格同樣大幅上漲，超400元/噸，抬升電解鋁成本漲超200元/噸
綜合看，生產成本的大幅上漲急速抬升電解鋁成本，在環保因素影響下，後期原材料價格仍有上漲空間，成本也將繼續上漲。而減產效果也愈加明顯，產量增速進一步下降。雖然消費暫受抑，但隨著旺季到來，消費有望回升，屆時下遊加工廠備庫意願將明顯上升，庫存有望快速下降。整體看，在供應進一步收縮預期及成本強支撐下，鋁價上漲趨勢不改。操作上億多頭思路為主，回調增倉。