一、本周要聞及市場表現
上周滬鋁市場周初在焦作市出臺限產提前的情況下，滬鋁持續走高，並一度達到高點17250元/噸。不過之後在美聯儲宣布縮表、標普下調我國主權信用評級等宏觀氛圍持續走弱的影響下，商品市場暴跌，滬鋁也持續大幅下挫，周五開始在16300元/噸左右企穩小幅反彈。上周氧鋁價格繼續走強，全國平均價格達到3500元/噸上方，整體市場依然繼續維持強勢，預計短期強勢仍將持續。
庫存方面，SMM統計國內電解鋁社會庫存，上海地區30.7萬噸，無錫地區67.9萬噸，杭州地區9.3萬噸，鞏義地區12.0萬噸，天津5.4萬噸，重慶2.9萬噸，七地鋁錠庫存合計166.3萬噸，環比上周增加2.1萬噸。上期所鋁庫存較上周增7122噸至542752噸。不過根據我的有色網數據，上周全國鋁棒庫存22.6萬噸，相比前一周下降0.9萬噸。總體而言，國內庫存高位仍然小幅回升。
環保限產方面，據我的有色網調研，受26+2+3採暖季限產減產政策提前執行影響，焦作萬方電解鋁21日開始減產，涉及產能14萬噸，目前運行總產能43萬噸。據SMM了解，中孚實業旗下電解鋁企業計劃同步在11月15日限產30%，配套碳素企業也是按政策要求於11月15日限產50%，目前仍保持計劃不變。而據SMM了解，由於魏橋鋁廠減產，周邊加工企業鋁水供應均受到同程度的影響，其中此前購買魏橋鋁水的某家鋁壓延企業向SMM表示，公司目前已經外購了3萬噸鋁錠備庫，已經停止了和魏橋的鋁水合作。
新增產能方面，我的有色網調研，雲南文山鋁業二期60萬噸氧化鋁已經投產，9月底出產品，10月份投產完成。廣西華磊新材料計劃9月25日通電,涉及電解鋁產能40萬噸。青海鑫恒計劃10月新增電解鋁產能10萬噸，目前運行15萬噸，投產完成後為25萬噸。另外據悉，按照《工業和信息化部關於印發部分產能嚴重過剩行業產能置換實施辦法的通知》（工信部產業〔2015〕127號）要求，三門峽天元鋁業股份有限公司等3家企業7萬噸電解鋁項目產能，在全國範圍內出讓產能指標。
綜合而言，上周氧化鋁價格繼續上漲，本周預計仍然以強勢為主，對於鋁成本而言繼續增加，短期情緒上支撐鋁價。不過國內鋁庫存方面高位繼續小幅回升，多頭期待的庫存拐點還沒有出現，本周繼續關注庫存動態。整體上，電解鋁價格繼續受到成本端原料上漲和取暖季限產的支撐，仍然以偏強震蕩為主。主要的風險還是來自於宏觀面對於經濟的悲觀情緒，但上周五有所緩和。中長期上，我們則繼續保持震蕩偏多的觀點，四季度運輸問題以及庫存可能下降將支撐鋁價。建議暫時保持觀望，等待萬六附近輕倉試多的機會。
