當前決定鋁價運行的核心因素在於龐大的社會庫存去化進程。短期庫存重返回升態勢、重新施壓鋁價。據SMM昨日數據，七地鋁錠庫存合計172.0萬噸，環比國慶前一周增加7.3萬噸，鋁錠庫存再度刷新歷史新高，拖累鋁價表現。考慮到環保限產首次嚴格執行，地方政府面臨較大壓力，不排除山東等電解鋁大省提前執行錯峰生產，以確保採暖季環保指標達標；滬鋅：受近期現貨進口窗口持續打開，進口鋅陸續流入國內市場，緩解現貨鋅短暫供需緊張局面，使得現貨升水在絕對低庫存下並未創出新高而是在相對合理位置徘徊，升水回落至70-100元/噸，庫存仍維持極低位置但並未出現新的、進一步利多發酵，價格短期高位寬幅震蕩。
盤面看點：
滬鋁：短期庫存未見明顯下滑之前價格高位寬幅震蕩；滬鋅：精煉鋅產量出現預期的環比回升，但有鑒於需求端或仍具較強韌性，庫存依然持續回落、保持在極低位置。庫存偏低仍未改觀的情況下，價格寬幅震蕩。
策略建議：
節日期間LME鋅漲2.64%，受此帶動滬鋅1711，預計短期突破24600-26000區間震蕩上軌；滬鋁1711 16200可繼續耐心持有。