當前決定鋁價運行的核心因素在於龐大的社會庫存去化進程。短期庫存重返回升態勢、重新施壓鋁價。據SMM數據，七地鋁錠庫存合計172.0萬噸，環比國慶前一周增加7.3萬噸，鋁錠庫存再度刷新歷史新高，拖累鋁價表現。考慮到環保限產首次嚴格執行，地方政府面臨較大壓力，不排除山東等電解鋁大省提前執行錯峰生產，以確保採暖季環保指標達標；滬鋅：十一假日期間倫鋅受美國經濟向好及減稅獲進展刺激市場風險偏好回升、北美第二大鋅冶煉廠（Electrolytic Zinc）工人持續罷工、在持續低庫存下倫鋅現貨升水大幅走高，創下62.5美元/噸的新高水平。國內受安檢及環保影響礦山新增投產及生產，冬儲逐步臨近加劇精礦緊張加工費進一步回落，需求相對平穩下低庫存價格易漲難跌
盤面看點：
滬鋁：短期庫存未見明顯下滑之前價格高位寬幅震蕩；滬鋅：精煉鋅產量出現預期的環比回升，但有鑒於需求端或仍具較強韌性，庫存依然持續回落、保持在極低位置。庫存偏低仍未改觀的情況下，價格寬幅震蕩。
策略建議：
節日期間LME鋅漲2.64%，受此帶動滬鋅1711，預計短期突破24600-26000區間震蕩上軌；滬鋁1711合約16200可繼續耐心持有。