國投安信期貨：10月25日有色金屬早評

2017-10-25 09:14:55來源：有色寶

　　周二銅價走高後有所回落，中國9月份銅產量和進口量分別大幅增加，但中國銅供應仍然緊張，這給銅市以支持，從目前來看，中國經濟和美國經濟仍然強勸，銅消費仍有支持。從現貨市場來看，LME現貨貼水進一步縮小到25.75美元，庫存減少1900噸。國內現貨升水擴大到230-310元，期貨呈現升水結構進一步加強，現貨的緊張繼續給銅價以支持。從相關因素看，近期美元匯率對銅市的指引作用在加強，我們關注美元指數在94.267的壓力有效性。下周二召開美聯儲會議，估計短期內市場會等待明朗。從技術上看，銅市仍在支持位之上，向上的格局仍未改變。

　　鎳市方面，隔夜倫鎳延續高位震蕩走勢，現貨方面，LME鎳價走高後，貼水收窄至55美元，LME鎳板庫存昨日降至新低，約為94068噸，佔LME鎳總庫存的24.4%，全球鎳板庫存處於低位，這給鎳價以有力的支撐。9月份國內電解鎳進口大多處於盈利當中，但精煉鎳進口量環比基本持平，同比降幅仍在40%附近，國內鎳板庫存已降至5萬噸下方，精煉鎳供應整體偏緊。不過從其他方面來看，9月國內鎳鐵進口量有所回升，鎳礦進口量創新高，同比增加了14%至567萬噸，來自印尼方面的進口量持續增加。安塔姆方面再次獲批125萬噸的出口配額，印尼方面鎳礦出口總配額已達到1329萬噸，期將削弱菲雨季鎳礦出貨減少的影響。整體來看，鎳價維持高位震蕩走勢，若要突破前高一則需要國內外鎳板庫存持續下降，二則需要國內終端市場需求持續跟進，但目前來看不銹鋼方面表現較為疲軟，短期鎳價預計維持高位震蕩走勢，操作上暫觀望，關注鎳價在前高附近的表現。數據上關注國內外鎳板庫存變化以及不銹鋼社會庫存變化情況。

　　鋅市方面，十九屆一中全會10月25日在北京召開，預計華北地區環保力度不減。之前十九大期間華北地區下遊鍍鋅企業受到影響頗大，全國開工率在71%以下。氧化鋅受到汽車訂單帶動，需求向好，下遊鋅渣價格預計偏強。鋅錠庫存又開始恢復下降態勢，多頭謹防持貨商放貨。

　　鉛市方面，鉛錠庫存也處於低位，主要矛盾在下遊電池環節。此環節囤貨較多，導致鉛錠需求下降，向上反彈受到銅、鋅品種帶動為主。預計短期內價格仍以偏弱震蕩為主。

　　昨日非“2+26”城市的山西呂梁市公布供暖季限產方案，其中，氧化鋁企業限產30%，呂梁氧化鋁企業佔據山西省總氧化鋁產能超過50%，氧化鋁供應減少對電解鋁的生產將帶來限制影響。而秋冬大氣污染治理攻堅戰擴大至8省，除京津冀以及周邊地區6個省外，吉林、四川等省份加入到秋冬大氣污染治理攻堅戰，政府對環境治理力度之強，強化環保等政策執行力度的決心，短期滬鋁偏強震蕩。LME鋁庫存減少4075噸至1195600噸。LME鋁貼水10.5美元，較昨日縮小1.75美元。

（責任編輯：阿祖）

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