成本支撐趨弱、社會庫存壓力不減，短期價格弱勢震蕩下行。近期,據SMM數據顯示，七地庫存173.9萬噸環比仍小幅增加0.5萬噸，龐大的社會庫存仍未顯著去化成為壓制價格的沉重枷鎖。採暖季限產即將執行，首先將面對的是電解槽停槽後鋁水抽出鑄錠、鋁錠庫存預期短期繼續大增試壓鋁價；滬鋅：國內三地社會庫存較節前回升近3.8萬噸至13.27萬噸，連續的小幅回升，對鋅價造成較大壓力。也使前期庫存因節日效應及十九大消費階段性抑制不具持續性的預期落空，需求或成為近期關注焦點。對於庫存來講現階段性影響最大的是利潤刺激下的煉廠高開工及下遊需求是否平穩。
盤面看點：
滬鋁：採暖季限產前庫存繼續刷新高，在這種大背景下，市場對於採暖季限產的實際影響將重點放在了短期鋁錠庫存將因鋁水抽出鑄錠而導致的短期大增對價格形成拖累，而不是限產後產量下降改善供需過剩支撐鋁價上；滬鋅：四季度，在利潤刺激下冶煉企業檢修完成後產量回升是大概率事件，在下遊需求相對平穩或小幅下滑的預判下，庫存小幅回升將壓制價格進一步突破新高。
策略建議：
精鋅庫存持續回升，價格短期相對弱勢；滬鋁1712前期多單減持，新多觀望。